在夏季消费高峰叠加中秋备货双重因素带动下，自7月中旬起，郑糖延续小幅反弹行情超过一个月，而随着备货接近尾声，近期外盘糖价的大幅回落给予郑糖一次适时打击：8月16日郑糖创下5110高点，但在之后的3个交易日里下跌百余点。

巴西产量预期存争议，但全球过剩格局不改

7月之后，除巴西以外的其他主产国本榨季至今产量预估变化不大，当前仍处于巴西新榨季大规模生产期及出口高峰，因此国际糖市焦点继续围绕巴西展开。巴西中南部7月下半月产量为253万吨，尽管同比下降，但已创出本榨季最高水平，截至7月末总产量达到1383万吨，仍高于去年同期的1231万吨。

巴西霜冻及降雨是近期国际糖价反弹的主因。但据笔者了解，巴西最大制糖企业调研的结果是，本次霜冻所造成的甘蔗减产约为900万吨，换算为原糖在50万吨上下，不足以影响大局。再分析第二大产糖国印度。因雨水较多，预计印度甘蔗单产将提高，但由于甘蔗种植面积下降，2013/2014榨季印度食糖产量也将维持2450万吨的高位，这令市场又失去一大炒作动力。市场对全球糖市的过剩预测尽管从前期的1000万吨左右降至目前300万吨水平，但期末库存仍将继续创新高，超过7000万吨水平。巴西供应压力也将逐渐向市场蔓延，原糖或再度下跌至前期15.93美分的低位。

中秋备货近尾声，进口冲击将逐渐增强

据船报估算，5月至8月从巴西运往中国的食糖多达180万吨，因此7—9月份运送至中国的食糖将超过前期预测的120万吨，甚至超过150万吨。7月份开始到港的50万吨左右原糖或在8月中旬之后陆续供应市场，因中秋备货需求，供应压力或暂未显现，同时因近期整体宏观氛围转好，资金大量流入大宗商品市场，几乎国内外所有商品都出现回暖走势，在此带动下，糖价也同样走出一轮上扬行情，但随着时间推移，中秋备货近尾声，进口的供应冲击将逐渐增强。

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