在前5个月人民币贷款和社会融资规模急速攀升之后，6月份，货币政策“中性偏紧”的特征十分明显：6月份，社会融资规模为1.04万亿元，比上年同期少7427亿元；新增人民币贷款8605亿元，同比亦少增593亿元。

与此同时，从货币供应量的角度看，6月末，广义货币供应量（m2）的增速从5月末的15.8%，降至14%，为1至6月的最低水平。

“社会融资规模和新增人民币贷款的下降，说明央行的调控达到了效果。”多名接受《第一财经日报》采访的经济学家认为，在经济增长“底线”管理的背景下，下半年货币政策微调力度将有所加大。

昨日，央行在其官方网站上也公开表示，下一阶段，人民银行将继续实施稳健的货币政策。与此同时，央行还称，要引导货币信贷和社会融资总量平稳适度增长。

全面纠偏

“前5个月，社会融资规模增长得太快，6月份有意把速度降低下来。数据说明央行的调控达到了一定的效果。”中国银行战略发展部副总经理宗良在接受本报采访时表示，去年全年新增社会融资规模才15.76万亿元，而今年前6个月，新增社会融资规模就超过了10万亿元。

从整个上半年看，宏观经济呈现了“经济冷、货币热”的现象，即社会融资规模、人民币贷款快速增长，但宏观经济并不领情，多个经济增长指标远远低于市场预期。

中国人民大学经济学院副院长刘元春在接受本报采访时表示：“上半年的货币供应、信贷等数据，与年初目标相比，有一个较大的提升。”刘元春解释称，6月份数据的变化，原因在于货币当局对商业银行的放贷冲动、监管套利进行了全面的纠偏。

中国银行的研究报告则称，考虑到监管层正在着手治理社会融资空转的情况，以及近期中央政府关于要“激活货币信贷存量”的表态，社会融资总量增长势头将受到一定程度的抑制。

总量上看，6月货币信贷数据大幅下降，结构上，数据背后则释放了积极信号。

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