由于中长期利空阴霾对棕榈油期价回升形成强烈压制，6月底以来的弱势反弹将是昙花一现。虽然“内忧”环境有所缓解，但终端消费的“凉意”难以退却，交易商不仅担心旺季需求趋于落空，更对供应增长充满畏惧，加之“外患”之火重新燃起——产量前景逐渐明朗、炒作指标可能转向、豆油市场冲击不断，这将导致棕榈油缺乏实质性利好推动，“头顶悬剑”的态势难以改变，预计6000~6100元/吨一线是p1401合约无法逾越的关卡。

内忧之势减轻

近期，相对于马来西亚bmd毛棕榈油期价的弱势探底，国内盘面不再“唯命是从”，而出现了温和反弹之势，p1401合约在5800元/吨一线暂获支撑，并收复5日均线。内强外弱的结构显示出“内忧”状态有所减轻，为多方提供了暂时喘息机会。

作为对国内棕榈油传统夏季需求旺季的回应，进入二季度之后，期现货市场出现了抵抗式下跌，期间不乏反弹修正行情。由于中间贸易商的惯性备货动作，使得主要港口库存呈现下滑之势，给予价格提供了相对的活力。目前，棕榈油港口库存已经降至124万吨左右，较4月初减少了近30万吨，暗示终端走货有所起色，对期现价格整体跌势起到了推迟或阻挠作用。

实际上，此前豆棕油价差高位运行，增添了棕榈油市场的比较优势，在棕榈油去库存的同时，却换来豆油商业库存的小幅走升。由于5月份棕榈油进口量环比减少19.5%，降至47.4万吨的水平，且6、7月份预报到港数量将分别下滑至36.3万吨和6.4万吨，暗示库存仍有一定的下降空间。不过，因近期贸易商均已不同程度完成备货，未来入市积极性可能大大减弱，市场购销清淡的环境或就此定性，对期货市场可能形成向下拉力。

外患环境加重

6月下旬以来，虽然马来西亚棕榈油出口数据的持续回升，但国际期货价格却呈现出单边下跌的走势，技术面和基本面的背离反应出投资者恐高情绪明显升温，以及对未来价格前景的转淡。

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