“对于投资者来说，国内大的工程机械企业的空间不大了。比如三一重工的市值已经超千亿元了，而中联重科市值也近700亿元，继续增长的空间有限。”张鑫一开始就将投资的重点放在零部件和小企业上。

上海bauma展在展示我国工程机械企业赶超国际先进水平的同时，也给了张鑫这样的行业分析员一个横向和纵向比较分析的机会。

不过，来自券商自营部的张鑫不去看徐工机械的2000吨履带起重机，也不去看中联重科全球最大的挖掘机。他一头扎进了零部件展览馆，在国际零部件巨头和国内替代企业的站台前不愿离去。

“中国整机企业某种程度上是组装企业，关键零部件需要从国外进口，如果国内企业能够实现技术突破替代进口，那前景无量。”

张鑫的思路似乎很正确，但要实施起来难度较大，原因不在他而在国内的零部件企业身上。业内自身人士介绍，零部件过去属于“大企业不愿干、小企业干不了”的行业，我国企业由于长期投入不足，再加上基础技术环节薄弱，使得国内零部件行业长期落后于国际先进水平。要找到能够替代国际产品的企业实在太难。

来自德国赫思曼公司的陈俊描绘了两者之间的差距。赫思曼为国内起重机制造商提供电子控制系统。他说，起重机的首要要求是安全，而起重臂在提起重物移动时，电子控制系统需要对起重臂的弯曲弧度进行运算，这种运算太过复杂，国内目前还难以达到相应的水平。“而且，即使国内企业能够达到同样水平，又有谁敢率先使用呢？”

他透露，目前，赫思曼起重机电子控制系统在国内市场占有率达50%左右，徐工起重机全部标配它的控制系统。而国内其他市场份额也被另外几家国外企业占据。

业内分析人士表示，关键零部件难题其实是系统性问题，涉及材料、电子、制造工艺等多个领域。“国内的基础科学不能快速跟上，零部件要赶上国际水平简直是天方夜谭。”

不过，仍然有公司让张鑫看到了希望。主要产品为液压管件的苏强格液压有限公司目前销售额为3亿元左右，公司为国内企业柳工和国际企业卡特彼勒配套。这只是开始，据工作人员介绍，苏强格已经开始试制液压泵，但液压泵要真正量产大约需要3年时间。

与张鑫相比，另一位分析师周吉更看重工程机械细分行业的小公司。在达刚路机的展台前，公司总裁孙建西透露，受制产能不足，公司不得不舍弃一些订单。

达刚路机主要产品为沥青路面施工专用车及筑养护机械设备。周吉认为，随着中国高速公路进入维修改造期，公路养护设备市场将迎来快速增长期。目前，公路养护设备制造行业，达刚路机、高远圣工和中国美通三家公司三足鼎立。

此外，新筑股份（002480）同样受到分析师的关注。据透露，新筑股份今年销售收入将达到12亿元，而公司前三季度销售收入为7.6亿元。公司总裁冯克敏表示，四季度得益于中标京沪高铁的隔音屏，公司销售收入将快速增长。

在资本市场的支持下，这些细分行业的龙头可以很快对行业进行整合，获得更多的市场份额，这也是分析师看好它们的原因之一。

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