这一数据受到了为期一周的农历春节假期影响，但一个因素似乎仍维持了原来的趋势：中国1月份贸易顺差为391亿美元，距离去年11月创下的历史高点401亿美元相去不远。过去四个月中国共实现贸易顺差1,534亿美元，相当于去年全年贸易顺差的一半以上。

不过有充足的理由预示着巨额贸易顺差会出现收缩。中国大约一半的贸易额是与加工贸易有关。中国要从其他亚洲国家进口零部件用于再出口。眼下大幅下滑的进口额或许预示着中国出口未来也将加速下滑──这个时间段可能是3到6个月。

与此同时，随着中国财政刺激计划付诸实施，北京开始购买原材料用于新建铁路、道路以及其他基础设施，进口额可能会随之上升。

鉴于中国主要出口市场浮现的贸易保护主义迹象，中国贸易顺差可能只会进一步收窄。今年美国已经出现了“购买美国货”条款，欧盟针对中国钢棒出台了反倾销措施，这些事件已经给北京带来了一丝震动。

不过考虑到人民币汇率近年来一直被低估，中国在贸易保护主义争端上也很难理直气壮。如果贸易顺差确实缩小，那么作为美国国债最大的海外持有者，中国或许会减少购买美国国债的规模。

此外，北京已经暗示正在寻求其他手段实现外汇储备多元化，可能会将更多资金用于国内经济。如果中国觉得受到贸易保护主义的不公正待遇，中国可能会加快这一步伐──对于大举发行国债的美国来说，这显然不是件好事。

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