25日黑色系期货涨跌互现，焦煤、铁矿石领涨，尤以铁矿石表现更为亮眼，前期失地失而复得，其它品种则悉数尽墨。资金流向方面，截至收盘，铁矿石逾6亿资金入场布局，螺纹以4亿元入帐位列第二，黑色双焦则遭遇减持，共有超6亿资金出现流失。

与期货的宽幅震荡相比，现货市场仍以温和为主，仅南方个别地区降幅略高，大部分地区表现为小幅松动。市场走向被谨慎情绪所主导，贸易商及终端补货、拿货意愿大大降低，市场总体成交表现为冷清。部分地区低价成交尚可，三线资源及周末滞压的订单有所表现。

周末央行释放重磅信息，决定自7月5日起定向降准，释放7000亿元流动性资金支援微小企业融资问题。但就25日股市及商品市场盘面走向来看，表现平平，市场给给予的反馈不及预期。

产业方面主要有三大焦点问题对市场情绪影响较大：

一是上周库存出现临界性拐点，厂库、社库双双反弹，这是自3月底连续14周大幅下降后的首次双向回升，刺痛了市场敏感的神经。而随着全国性环保“回头看”以及区域性限产基本接近尾声，近期关于复产的声音越来越高，无形中增加了后期市场的销售压力。（环保“回头看”6月底7月初将结束）。

另据中钢协初步数据统计，6月上旬钢协会员企业粗钢日均产量为198.02万吨，旬环比增2.55万吨，旬环比增加1.3%;截至上旬末，会员钢企钢材库存1224万吨，环比增41万吨，增幅为3.46%。不论社会及官方信息均得到了印证。

二是，中美贸易战的“后发酵”仍在继续，主要是出于未来经济发展不确定的担忧在上升。而随着季节性需求淡季的来临，高温多雨，需求边际性减弱迹象愈加明显，这“一增一减”间所释放出的供需矛盾将伴随7月份始终。

但笔者暂不认为钢市会出现巨幅调整的空间，类似3月末的暴跌行情出现概率基本不大。

一是，经过3个来月的积极去库化，钢材库存已由年内近2000多万吨的高点降至800多万，降幅高达50%以上，库存处于相对低位，板材甚至低于去年同期水平20%左右。这与3月份囤货造成的高库存相比，情况完全不同。

二是，3月份需求较往年明显滞后，积压的需求在4、5、6三个月集中释放，虽然目前需求正在走弱，但会有个过程。甚至个别时间段，由于当前的深贴水，还有小幅反弹的可能。

有一点相似的是，致使3月份暴跌的一个致命因素是资金的紧张，高杠杆的操作致使部分地区甚至一度出现“爆仓”的现象。这在年中一年一度紧张的时刻需要引起警惕，不过随着央妈释放流动性，这一情况是否得到转机需要进一步动态观察。

因此，总体来看，钢市向上或向下调整的空间均不是很大，大方向上看震荡趋弱的可能性略大。

据监测数据显示，25日，国内重点城市ф25mm三级螺纹钢平均价格4129元（吨价，下同），较昨日跌33元;国内重点城市ф6.5mm高线平均价格为4505元，较昨日跌33元;国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为4285元，较昨日跌8元;国内重点中心城市1.0mm冷板的平均价格为4698元，较昨日跌8元;国内重点城市20mm中板平均价格4396元，较昨日跌15元。

原料方面，25日，唐山地区150*150普碳方坯3590元，较昨日跌10元;京唐港61.5%品位澳大利亚pb铁矿粉价格为457元，较昨日涨5元;唐山地区准一级冶金焦含税到厂价格2410元，较昨日持平。

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