节后开市第一天，国内豆类油脂期货市场未能承接春节期间外盘上涨影响，而出现集体飘红的情形，品种走势有所分化，以粕油显强，不过上方抛压较为沉重。

外盘方面，市场预期南美作物前景改善，cbot大豆期价大幅下挫，录得自去年9月至今的最大单日跌幅。马盘棕榈油期价也因出口需求低迷而下跌近2%.

国际方面，油世界对全球大豆供需情况进行了重新评估，预计2011/12年度全球大豆产量为2.528亿吨，加工量为2.275亿吨，期末库存为6700万吨，库存消费比约为25.6%.虽然油世界将全球大豆产量下调了900万吨，但我们看到，

该机构却在最近一期报告中将巴西产量较前一周上调100万吨至7200万吨，显示出近期出现的降雨对大豆生产的可弥补性不至于令市场过分悲观。而且目前南美天气炒作对市场的搅动力度已大大减弱，美豆期价摸高回落，唯一可形成支撑性的因素正在发生转变。

国内方面，节后豆油消费旺季宣告结束，生猪养殖迎来传统淡季，豆粕终端消耗短期内难有大的改观，预计油粕需求不振将抑制油厂开工率水平。不过，当前大豆压榨利润仍处于回升阶段，且豆粕贡献率缓慢上升，为大豆反向提油套利提供了机会，同时也使得大豆在豆类品种中处于相对较弱的地位。

从盘面看，国内市场并未对外盘的假期表现买单，市场偏空氛围依然浓厚。从资金流向上看，自去年11月中旬以来，豆类油脂之间品种轮动性没有资金面流动的配合，目前各品种持仓量已较当时大幅下滑了20%-40%不等，而这种情况还有可能变得更坏，意味着弱势局面很难改观。

另外，从历史看，1月中旬至3月中旬期间美豆期价通常会走出季节性下跌行情，这会对市场造成一定的心理压力。我们判断，从日线级别看，美豆期价m头正在形成，马盘棕榈油跌势启动，市场短期沽空机会可能已经来临。（寄风）

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