受新订单和生产指数回落的影响，8月官方及汇丰制造业采购经理人指数pmi双双回落，官方pmi连升5个月后回落至51.1，但仍为年内次高点；汇丰pmi创3个月最低，为50.2。分析人士指出，pmi的双降表明中国经济内生下行压力仍然存在，未来仍需政策支持。

pmi指数仍在荣枯线上

&ldquo8月份官方pmi指数出现明显下降，表明当前经济运行存在一定的下行压力。但由于pmi指数仍然在荣枯线50以上，因此经济平稳增长的基本态势没有改变。&rdquo国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群在解读数据时称。

民生证券研究院执行院长管清友认为，8月官方pmi回落至51.1，表明稳增长和外需对总需求贡献减弱。未来外需难有增量，房地产仍将在底部徘徊，经济内生下行压力仍存，定向宽松仍将继续。

7月份以来，诸多宏观数据表现不佳，尤其投资、工业生产增速等持续回落凸显了经济面临的下行压力。而此次pmi分项指数中，生产、新订单、采购量和购进价格指数下降幅度超过1个百分点。

张立群指出，这反映了从市场需求到企业生产经营活动都出现下降，预示未来工业增长率可能继续小幅下降。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，制造业在8月仍呈扩张态势，但增速较7月有所放缓。预计下半年中国经济仍面临下行风险，政策需进一步宽松以稳固经济复苏。

经济内生动力较弱

数据显示，官方pmi中生产指数为53.2，较7月回落，但仍位于临界点以上。新订单指数为52.5，较7月回落，但仍高于今年均值0.7个百分点；汇丰pmi中，8月新订单指数降至51.3，创3个月最低，仍在荣枯线以上。

中国物流信息中心分析师陈中涛认为新订单指数回落原因有两点：其一是投资需求增长偏弱，其二则是出口呈现波动迹象。

&ldquo房地产行业深度调整，开发投资增速明显下降。&rdquo他指出，今年以来出口持续回升，基数抬高，新出口订单指数回落，预示着后期出口继续上升困难增加。8月官方新出口订单指数比7月回落0.8个百分点，降至50临界点。

此前国家统计局公布的数据显示，1~7月房地产开发投资同比增长13.7%，增速比去年同期下降6.8个百分点。

&ldquo需求回升减缓，企业接单困难，生产经营活动受到一定影响。大中型企业pmi指数普遍回落，尤其是以中小企业回落最为明显。&rdquo陈中涛说。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，小型企业pmi的回落，表明小型企业回升基础并不稳固，生产经营依然面临较多困难，扶持小微企业的定向政策措施还需落到实处。

下半年仍需政策支持

8月官方和汇丰两个制造业pmi指数的回落以及7月份经济活动数据的不及预期皆表明，经济形势仍不容放松，基础仍需巩固。因此，稳增长仍是下半年宏观政策主线。

光大证券首席经济学家徐高表示，二季度经济企稳依赖于稳增长政策托底，但进入三季度后稳增长政策力度有限，而货币政策有所收紧，对经济打压明显，未来经济下行压力仍在。&ldquo下一步经济能否企稳主要依赖于政策，货币政策松动及房地产投资能否止跌回升是关键。&rdquo

申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，虽然当前经济呈现回落态势，但仍位于调控底线之上。他预计，宏观调控仍将以定向调控为主，通过加大调结构政策的落实来稳增长。&ldquo但未来经济加速回落，比如单月工业增加值增速回落至8.6%以下，不排除政策有加码可能。&rdquo

来源：证券时报

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