6月中采联pmi和汇丰pmi一并印证，在一系列微刺激政策的作用下，经济企稳回升的态势已然确立。

就政策刺激的着力点而言，最新出炉的pmi分项指标中，小型企业pmi持续位于荣枯线下方显示小企业经营依然疲软，预计后续针对小微企业的定向扶持政策仍有继续发力的空间和必要。

6月中采联pmi连续四个月回升，汇丰pmi终值也重回扩张区间，两大指数一并印证了，在一系列微刺激政策的作用下，经济企稳回升的态势已然确立。

值得注意的是，中国经济仍面临房地产投资放缓、产能过剩等风险，要保证顺利完成7.5%的经济预期目标，下半年经济并不轻松。因此，分析人士普遍认为，定向调控政策下半年还会继续加码。就政策刺激的着力点而言，昨日pmi分项指标中，小型企业pmi持续位于荣枯线下方显示小企业经营依然疲软，预计后续针对小微企业的定向扶持政策仍有继续发力的空间和必要。

经济企稳态势进一步明朗

中国物流与采购联合会、国家统计局昨日公布数据，6月份中国制造业采购经理指数pmi为51%，比上月上升0.2个百分点。这是该指数连续四个月回升，并创下今年以来新高。

“6月份pmi指数继续提高，表明经济平稳增长态势已基本确立。稳增长各项政策措施已见成效。”国研中心宏观经济研究员张立群说。

从分项指数来看，就业形势出现好转，经济企稳对就业层面的正向拉动作用开始显现。6月份从业人员指数为48.6%，比上月回升0.4个百分点，升至年内高点，这是今年以来最为明显的一次上升。

同一天公布的汇丰pmi数据也印证了经济企稳态势进一步明朗。6月汇丰中国制造业pmi终值为50.7%，接近初值50.8%，较上月终值大幅回升1.3个百分点，且为今年以来首度回归扩张区间。

“这印证了需求增加、去库存加速的趋势。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌[微博]在分析汇丰pmi数据时称，“经济继续显露更多复苏迹象，而且受益于基建投资加大力度，这种增长动力可能会在未来几个月延续。”

民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友[微博]也对上证报记者表示，“在定向宽松政策和外需转暖的带动下，二季度经济较一季度会有短期改善。”

国家统计局将于本月中旬召开上半年经济运行情况发布会，届时将会公布包括二季度gdp在内的经济半年报。

小微企业或仍是定向调控着力点

二季度以来，国家实施了一系列微刺激政策，内容涉及结构性减税、棚户区改造、铁路投资、刺激出口，货币政策上也通过定向降准加大宽松力度。近期中央多次强调加快政策落实，加强对地方落实的督导，各地方政府也纷纷出台稳增长政策。

“房地产投资远未见底，三季度经济仍有大概率下行，完成全年经济目标难度加大。因此，政策会加码托底的力度，更有力度的‘微刺激’渐行渐近。”管清友对记者说。

尽管pmi等宏观指标传递出经济积极的信号，但不少分析人士有鉴于房地产投资放缓等风险的存在，对下半年经济增长仍持谨慎态度，并称微刺激政策仍需继续发力。

海通证券宏观分析师高远表示，步入三季度，高基数、库存偏高和地产低迷是经济反弹的三大隐忧，反弹动力容易衰竭。他认为，“微刺激后期还会加些量。货币政策定向放松的大基调难改，但可能还是会加大对诸如交通设施、城市管网等基建的投资。”

另外，值得注意的是，在诸多定向微刺激政策中，小微企业一直是一大着力点。中央出台了针对小微企业的减税措施，并通过定向降准引导资金扶持小微企业。

不过，从昨日统计局数据中可见，小企业生产仍然疲软。6月小型企业pmi为48.4%，比上月下降0.4个百分点，继续位于临界点下方。这一走势与大企业明显分化，大型企业pmi为51.5%，比上月上升0.6个百分点，继续位于临界点以上。

交行首席经济学家连平就此指出，前期针对小微企业的减税和定向降准等政策效果仍不明显，后续针对小微企业的定向支持政策仍有继续发力的空间和必要。（记者 梁敏）

来源：上海证券报

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