本期主要内容:近期主要观点,近期国内主要政策与新闻,机械行业二级市场表现,资金面,主要原材料价格,各行业固定资产投资情况,全国房地产开发及土地购置情况,各行业用电量情况,近期机械行业上市公司限售股解禁情况。

总体观点：年末高利率压制机械股表现

近期银行间7日回购利率重新上升,达到7.06%,系每年年末均会出现的资金紧张所致,今年是在信用利率普遍高企的情况下继续上升,预计在年底最后10天仍会暂时冲高,对高负债的传统机械行业的投资心态不利。

11月我国4大高耗能制造业的用电量同比增长7.89%,而非高耗能制造业用电量同比增长6.92%,连续3个月高耗能制造业用电量增速好于非高耗能,显示我国制造业的结构调整尚有波折,经济转型的努力仅在4-7月有较明显表现。

按经济周期思路研究投资品的效用已下滑,行业景气虽已降至底部,但回升有限。机械各子行业仅约20%涉足新经济的具持续增长能力,如军工、铁路、油气钻采、冷链、智能自动化设备、环保设备另80%的传统机械子行业的部分公司若能在国企改革的背景下整合资源、转型升级,将获取政策红利,关注安徽合力、郑煤机、渤海活塞等。

铁路设备：铁路固定资产投资力度不足,高铁客运和普铁货运持续给力。

到11月底,我国铁路基建投资4483.09亿元,同比增长3.8%,要完成年初计划5300亿元投资尚需817亿元基建投资,参考12年12月铁路基建投资865亿元,我们认为13年铁路基建投资任务应可完成。1-11月,铁路车辆构置和更新改造投资费用仅支出630.74亿元,同比下滑15.94%,与年初计划的1300亿元投资计划还有669亿元差距,估计13年初计划的车辆购置无法完成,11月铁路车辆购置和更新改造费172.80亿元,同比增长47.77%,是5月以来首次出现单月车辆购置和更新改造费正增长,系铁总9月实现13年首次招标后10月下旬签署合同带动交货所致。预计后续月份车辆购置费将继续大幅上升,14年将出现反转。

10月单月g字头高铁旅客发送量同比增长近70%,c字头动车旅客发送量同比增长近13%,d字头动车旅客发送量同比增长近9%。这样的高增长是建立在1-10月客运专线新线仅建成投产约500公里、新产能严重不达标情况下达到的,因此基本是靠客流加密带动的,再次验证我们之前的判断。10月,g、c、d字头动车的客座利用率估计在77%-84%左右,客座率越来越接近铁路系统设定的满负荷区域80-85%,14年动车的大幅购置需求明确。

11月铁路货运周转量同比增长2.23%,低于8-10月货运周转量同比增长5-6%的水平,但维持了同比增长的态势,对14年铁路货运改革带动铁路货物运送、提升盈利带来了更大的压力。

近期铁路出现21世纪报道的相关负面信息,称2014年铁路基本建设投资额初定5000亿元,低于2013年的5300亿元。我们认为首先这一传言在1月初即将召开的铁路年度工作会议正式公布前均有可能变化,其次对南北车关系重大的车辆购置费预期从13年的1070亿元上升到1200亿元,是带动铁路车辆需求最为直接的因素最后,后高铁时代关注的重点应该是:1.铁路总公司高铁线路的竣工及客流密度提升情况2.城际铁路开工情况3.出口预期4.货运改革带来的体制红利。我们持续指出,未来铁路设备行业前景依然向好,南北车13年4季度和14年各季度的业绩上升确定,后期仍有表现机会。

油气设备：海上和陆上在用钻机数和钻井平台日费率持续保持高位,经营稳健,景气度可望长期维持。

军工：军事谋篇布局,军工战略机遇

我国社会和经济发展到了国家地位、资源保障和扩张国内需求均需要军工支撑的阶段,未来几年的行情,不再仅靠重组预期,而是订单、事件驱动和体制红利三管齐下,同时配合非军企业获取改革红利进入军工产品三四线配套市场,带来对新进入企业利好不断,建议关注北方创业、中航电子、高德红外、海特高新等。

工程机械：

通过草根调研,12月上半月挖掘机开机率约42.8%,日均工作约6.2小时,开机率*日均工时约2.7。12月上半月同比增速仅约为2.6%明显低于11月的15.6%,比11月的利用率3.1明显下滑,大致回到12年水准,工程机械秋季小旺季已过去,开工情况一般。这一情况与钢价短期回调相吻合,但与水泥和煤炭近期价格上涨相违背。我们认为水泥价格上涨主要是由于年终赶工和节能减排、雾霾限产的短期矛盾导致,而前期煤炭价格回升是由于港口库存达到历史低点及冬储需求释放,目前港口库存缓慢回升,锚地船舶数量持续下滑,预计后市价格将趋于平稳。

风险提示：经济全面复苏及工业部门产能消化需要过程相关产业扶持政策或不达预期行业竞争加剧。

来源：海通证券

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