1。报告背景：2012年1-6月洗衣机出货数据

2012年6月份，洗衣机全行业总销量382万台，同比基本持平。

其中内销202万台，同比大幅下滑12.1％，出口180万台，同比增长18.1％。

6月份，海尔洗衣机实现总销量83万台，同比增长6.5％，市占率21.8％，提升1.3个百分点。美的系6月总销量50台，同比下滑36.3，市占率13.2％。合肥三洋6月实现销量22万台，同比下滑5.9％，市占率5.6％。

2012年上半年，洗衣机行业总出货量2694万台，同比增长1.9％；其中，内销1687万台，同比下滑4.9％，出口1007万台，同比增长15.8％。

上半年，海尔实现总销量635万台，同比增长6.9％，市占率23.6％，提升1.1个百分点。美的系上半年总销量382万台，同比减少34.8％，市占率14.2％。合肥三洋总销量148万台，同比增加10.5％，市占率5.5％，同比提升0.4个百分点。

2。我们的分析与判断

（一）洗衣机行业增长短期受压。2012年以来，受宏观经济以及高基数影响，洗衣机国内需求不旺，销售疲软，但出口保持较高增长，主要来自中东、北非等发展中国家洗衣机需求普及。上半年，洗衣机行业总体维持平缓增长。未来洗衣机行业增长受压：1）经济形势不明朗；2）洗衣机经过多年的普及保有量已较高，渗透率很难再大幅提升，未来销售主体更多的依赖更新需求，行业长期维持稳定增长；3）政策退出后，新政策效果尚未明显。目前洗衣机库存已达到地点，随着下半年旺季来临，预计行业下降幅度有望逐步收窄。

（二）行业格局有所变化。美的收缩战略，渠道调整，造成洗衣机市占率有所下滑。海尔和合肥三洋抓住机会，凭借较强的产品竞争力抢占市场，份额有所提升。短期美的市场份额有所下滑，但公司各项经营正沿着转型的方向稳步推进。

（三）需求不足导致大宗原材料价格下跌，行业盈利水平提升。2012年以来，经济下滑带来需求低迷，主要原材料价格逐步回落，2012年7月，lme铜价回落到7500美元左右，布伦特原油徘徊在100美元／桶。

原材料价格回落，有利于家电企业的盈利水平恢复。

3。投资建议

行业需求不旺，加快行业内部企业整合。龙头企业市占率提升明显，给予行业&ldquo谨慎推荐&rdquo评级。7月后家电政策效果逐步显现，海尔、合肥三洋高端产品占比较高，高效节能技术准备充分，产品竞争力强，受益较为明显，给予&ldquo推荐&rdquo评级。小天鹅随着美的战略调整到位，市占率逐步维稳，下滑幅度逐步收窄，政策补贴带来公司较高业绩弹性，给予&ldquo谨慎推荐&rdquo评级。

4。风险提示：政策刺激下游需求低于预期。

来源：中国行业研究网

以上是网络信息转载，信息真实性自行斟酌。