本周重要事件:发改委发布《汽车产业投资管理规定》;日立收购abb旗下电网业务;多条特高压线路工程启动招标工作。板块配置建议:在年底政策预期波动造成的股价调整中,积极布局光伏制造业、新能源车核心环节、特高压设备相关龙头,尤其是光伏制造板块,未来一年内板块横向比较优势突出(景气趋势、估值、业绩表现),回调即是配置机会。维持重点推荐:光伏制造(高效产能+玻璃)、特高压及配网自动化设备、电池/材料/充电桩龙头。

本周重点组合:通威股份、信义光能、隆基股份、平高电气、国电南瑞。新能源发电:国内2019年光伏项目指标发放等相关政策陆续传出,重申明年需求增长核心来自海外市场、国内平价项目提供超预期空间的观点。

能源局第四期光伏领跑者基地建设方案即将对外发布征求意见,据了解本次规划建设规模可能仅有5gw,少于第三批的6.5+1.5gw规模,此外,今年下半年建设的近7gw分布式项目是否将侵占2019年指标仍未明确,引发市场对明年国内装机预期的再次波动。

领跑者基地作为“发现”国内光伏发电真实成本的行业降本推手,已基本如期完成其历史使命,后续国内地面电站建设主力将逐步交棒给“平价示范基地”或类似项目,预计也会有相关不涉及补贴的配套扶持政策陆续出台,如“长协电价、消纳承诺”等。明年海外市场的高速增长确定,国内市场有一定超预期可能,制造企业q4/q1盈利有望超预期,继续建议积极配置。

电力设备:abb出于自身战略考虑出售电网业务聚焦数字化,对电网投资尤其是中国电网投资前景的指标意义不大。

2014年实施“newstage”战略以来,abbability平台就成为集团工作重点,其数字化解决方案推动了各业务部门提升其带给客户的商业价值,但是数字化及机器人投资太大,我们认为本次出售电网业务回笼资金旨在更好的聚焦数字化业务。2018q3除了电网事业部收入保持稳定外,机器人及运动控制事业部强劲增长,工业自动化和电气事业部增势良好,全球经济增速日趋平缓的今天,用电增速快速下降确实拖累了电网投资额的提升,基于此而剥离拖累eps增长的电网业务理所当然。中国电网投资强在特高压等级,但配电网建设及二次控制能力离欧美国家仍有差距,可再生能源、新能源车充电网、储能的快速兴起使得发展能源互联网技术势在必行;同时电力体制改革,尤其是近期将启动试运行的电力现货交易、第四批增量配网建设以及政策上加速补欠账,由此释放的新增配网投资需求和电力交易平台建设有望继续支撑我国电网投资在相当长一段时间维持震荡上行趋势。

新能源汽车:《汽车产业投资管理规定》指明新能源汽车产业发展方向;11月动力电池装机量8.4gwh,1-11月累计达44gwh。

国家发改委正式发布《汽车产业投资管理规定》,对新能源汽车产业链多个环节指明方向:重点发展动力电池和燃料电池产品,电池制造、检测技术和专用装备,整车控制系统和驱动系统,非金属复合材料、高强度轻质合金、高强度钢等轻量化材料的车身、零部件等。除纯电车新建产能建设门槛大幅提升,要求企业具备整车和核心零部件开发能力,插电车型新建产能被明确列入燃油车范畴管理。新规发布将优化国内整车产能布局,推动有核心竞争力的企业快速发展。

11月国内动力锂电装机8.4gwh,同比+48%,环比+37%。catl与比亚迪合计份额达56%,预计12月装机量还将环比增长,全年有望达55gwh。

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