在经历短暂led芯片市场价格下降造成的业绩不稳后，(300102.sz)马上迎来了新一轮调整。

11月7日，乾照光电发布公告，拟出资15.97亿元建设vcsel、高端led芯片等半导体研发生产项目。据悉此举旨在公司发挥技术优势、实现设备优势转化，推动led芯片技术升级，以提升公司核心竞争力。

作为国内红黄光led芯片行业的龙头，乾照光电近几年资本运作频繁，此前拟筹划投入50亿建设南昌生产基地，后又推出6.5亿收购浙江博蓝特半导体公司的重组计划。尽管对上述计划市场反应各不相同，但在既有品牌优势有所下滑的情况下，相关业内人士指出，芯片企业凭借技术优势和规模优势扩张是行业发展规律使然。

近16亿加码半导体研发

根据公告，最新的研发生产项目总投资约15.97亿元，其中银行贷款8.51亿元，其余资金由公司自筹出资。该项目预计2018年启动，2021年建成投产，2022年实现满产运行，

项目建设内容主要为主生产厂房、污水处理站、氢气站、氮气站、化学品库、宿舍、其他仓库等。项目资金运用上，建设投资11.96亿元，建设期利息3024.99万元，流动资金3.70亿元。

项目投产后，预测达产后年销售收入9.66亿元，达产年利润总额2.37亿元，达产年投资利润率17.71%，投资利税率18.63%，全部投资所得税后财务内部收益率为21.72%；投资回收期6.01年。

从产业发展层面看，我国是传统照明产品的制造和消费大国，半导体照明作为新型的节能环保技术，未来3-5年将是跨越式发展的阶段，对于芯片制造企业来说，必须要做好充分准备应对市场需求的快速提升，特别是对高性能低成本的芯片产品。

因此，乾照光电以发展高端产品倒逼整体芯片技术进步，通过高端led芯片提高市场渗透率。而本项目建成达产后，将有利于推动高端可见光半导体led芯片的国产化进程，降低终端应用产品的生产成本，促进产业健康发展，完善我国自主的led产业链，提升我国半导体产业的国际竞争力。

近两年，乾照光电的产品品质和知名度不断提升，市场对其产品的认可度也不断提高，但与台湾晶电等知名厂商相比，规模仍有较大的提升空间。同时，随着客户面不断拓展以及客户对高端产品需求的日益增长，乾照光电现有规划的产能已无法与其市场地位相称。显然，为了提升规模效益，提高客户忠诚度，进而保持市场领先地位，乾照光电扩产项目建设势在必行。

vcsel国产替代将近

此外，vcsel也是乾照光电此次重点投资对象。随着3d摄像头在手机端的出现，目前市场上主流的3d摄像头产品大多采用vcsel光源，随着3d摄像头的爆发，vcsel市场也将迎来强劲增长，而在庞大的市场前景面前，不少企业开始大力进军这一市场。

资料显示，vcsel是以砷化镓半导体材料为基础研制，是一种半导体激光器。2017年vcsel全球市场规模大概在1.5亿美元左右。2019年，应用于智能手机的vcsel芯片出货量预计将增长至2.4亿颗，全球vcsel市场的复合年增长率(cagr)可达17.3%，市场规模到2022年或将增长至200亿人民币。目前安卓手机阵营中没有应用国产化的vcsel芯片。vcsel外延片芯片的关键技术主要为国际少数几家大公司所垄断，也是国内激光芯片产业中较为薄弱的环节。

2018年12月13日，乾照光电公告显示，公司、乾照半导体与厦门火炬高新区拟签署《投资协议》，拟建设vcsel、高端led芯片等半导体研发生产项目，投资规模约16亿元。该项目由公司全资子公司厦门乾照半导体科技有限公司负责承办。

乾照光电表示，砷化镓/氮化镓半导体器件主要依附于mocvd进行外延生产，技术含量高，在军用和民用无线通讯等领域需求旺盛，而相关国内厂商稀缺，国家正大力支持该行业的迅速发展。公司凭借在砷化镓和氮化镓光电器件领域多年研发和生产的积累，通过本项目的建设，将有助于公司在其他市场领域的突破，对公司的战略发展具有重要意义。

另外，项目建成达产后，有利于推动高端可见光半导体led芯片的国产化进程，降低终端应用产品的生产成本，促进产业健康发展，完善我国自主的led产业链，提升我国半导体产业的国际竞争力。

产业链延伸势在必行

笔者注意到，根据此前乾照光电发布的2018年三季度报告显示，相比2017年业绩的猛涨，报告期内，乾照光电实现营业收入7.97亿元，同比下降8.62%；归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比下降3.74%。其中，led作为乾照光电主营业务，2018年前三季度实现营业收入7.87亿元，比去年同期下降6.31%。

乾照光电表示，2018年前三季度营利下滑主要是因为led芯片市场价格下降导致公司产品毛利率同比有所降低。另外，前三季度受计入当期损益的政府补助影响，非经常性损益同比增长。

广发证券研报指出，led的生产流程包括：衬底制作、外延生长、芯片制造、封装和应用，led外延生长与芯片制造是全产业链的关键环节。

此前，乾照光电处于行业上游，企业整体竞争力、盈利能力较强，但受到规模、技术、管理水平等综合因素影响。2017年，公司剥离大部分非芯片及外延片业务，聚焦led芯片主业。净利润也迎来倍增，乾照光电也在红黄光led芯片、蓝绿光led芯片领域接连发布总投资近70亿元的扩产计划。

而随着扩产项目的相继达产，乾照光电整体产能将更进一步。

12月7日，南昌市光电产业推介会暨乾照光电南昌基地项目投产仪式在南昌举行，该基地项目总投资50亿元，用地亩，其中一期投资25亿，年生产能力可达960万(折2寸片)蓝绿外延芯片。这意味着国内红黄光led芯片龙头乾照光电，在蓝绿芯片上再下一城，稳居全色系led第一梯队。

同时，今年10月，乾照光电宣布拟以6.5亿元收购浙江博蓝特的计划，其生产的图形化蓝宝石衬底主要被下游led芯片厂商用于生产蓝绿光led外延片。在三安光电(703.sh)、华灿光电(300323.sz)等竞争对手纷纷向材料端延伸的大背景下，收购浙江博蓝特被视为有效打通上游供应商支持，为产能扩张打下基础的必然之路。

通过乾照光电过往的一系列动作可以看出，公司始终在围绕“做大做强led主业”的战略方针持续推进。在上游芯片产业竞争加剧，产品价格低走的情形下，乾照光电围绕主业发展的思路未来或增强其竞争力，提升盈利能力。

此外，在2018中国国际应用科技交易博览会上，国产5g通信基站gan(氮化镓)功率放大器芯片，在中国发明成果转化研究院展区对外亮相。该研究院有关负责人透露，gan芯片已完成多款产品设计，并已获得中电集团客户认证成功，计划2019年正式推出，未来可望实现人与人乃至物联网、生产机器人、无人驾驶“实时无线电通信”。据悉，此举亦打破国外对高性能gan器件的垄断。

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