汽车：2019年补贴政策依然未颁布，但是网传版本已经出现多个，市场对于补贴降幅的预期不断提升，因此我们重新测算了2019年新能源汽车产销以及动力电池装机量。总体来看，2019年新能源汽车增速将会有所放缓，但是随着电池能量密度以及单车带电量的提升，动力电池需求增速下降幅度好于汽车环节，并且盈利能力将聚集于高端车型；同时，电动全球化进程也在加速，特斯拉上海工厂有望在下半年部分投产，戴姆勒、、集团与宁德时代、()、孚能科技的合作将激励国内新能源汽车加快发展步伐；另外，近期贸易摩擦令、等欧洲国家经意识到动力电池对于新能源汽车战略的重要性，均决定在国内自建电池工厂摆脱对亚洲电池的依赖程度，未来中日韩竞争格局可能会由此打破。我们推荐选格局清晰化、产业全球化以及电池高镍化的龙头企业，推荐关注()、璞泰来、亿纬锂能、宁德时代。

光伏：在国内外perc需求高景气及其电池高毛利率的情况下，本周隆基上调硅片价格0.1元到3.15元/片，在硅片带动下，硅料价格也有上涨趋势，但是在供给即将释放的背景下，本周依然处于持稳状态。硅片组件环节，多晶价格压力相对较大，单晶目前量价齐升。但是长期来看，平价项目的竞争依然取决于电价，因此高盈利性的环节如perc电池可能会受到挤压，单多晶价差逐渐缩小。自“531”新政以来，我国光伏产业受到重创，但是产业链价格迅速下降。随着四季度光伏政策回暖以及海外装机需求的逐渐崛起，龙头企业股价已经基本回归“531”时的价格水平。在这一过程中，我们发现：1）上游环节跌价幅度高于下游环节；2）多晶产品跌价高于单晶产品；3）常规产品跌价高于perc产品。目前，龙头企业股价回补已经完成，但是我们依然看好光伏产业的长期发展趋势：1）相比“531”，行业成本被不断压缩，高效产品技术更加完善，基本面毫无疑问优于“531”时的状态；2）17年光伏装机53gw，18年装机44gw，随着政策回暖以及平价项目打开的增量空间，国内需求有望继续提升；3）海外需求的爆发是国内产能消化的重要渠道，在一季度我国传统淡季的同时，海外需求饱满带来龙头企业满产，行业淡季不淡，这一趋势的延续性值得期待，因此龙头企业与估值将会互相应证，反应股价的持续提升。

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