■新能源汽车：特斯拉modely发布引发的几点思考：特斯拉近日发布modely车型，外观相比于model3差异不大，体积和售价均提升10%。modely定位紧凑型纯电动suv，其上市更多的是为补足产品系列，持续提升消费者关注度。

马斯克在年初时曾宣布减少models/x生产时间，也表明其对大众版model3/y车型的重视。从推出时间看，modely的量产预计在2020年底，因为当前不会对原有车型，尤其是model3的销售形成干扰。同时，对比国际车企即将推出的纯电动suv车型，modely和奔驰eqc的驾驶性能指标较为领先，modely的充电效率则遥遥领先，奥迪e-tron和宝马ix3次之。从国内市场看，25-35万元售价区间的车型极少，预计和modely售价较为接近车型包括上汽荣威marvelx和蔚来es6/8。相比而言，modely的劣势可能在于车身空间的不足，但整体吸引力仍然很大。未来随着其国产化的加速，本土供应商将迎来全球性机遇。松下产能的不足将使得特斯拉引入二供、三供厂商，材料环节本身进程较快的负极、隔膜也有望率先受益。我们预计2020年特斯拉对动力电池、负极、隔膜的需求量将超过40gwh、4万吨和7.2亿平。

投资建议：随着特斯拉的产品布局和中国市场开拓，其动力电池供应链有望加速向本土企业开放。重点推荐海外供货占比加速提升、产品具备更高溢价的：恩捷股份（002812）和星源材质（300568）(隔膜)、璞泰来（603659）和杉杉股份（884）(负极)。同时零部件厂商也有望受益于“量”的快速提升，建议关注：旭升股份（603305）、三花智控（002050）等。此外19年我们依然坚定推荐受补贴退坡影响更小的环节与相关企业，重点推荐：1)优质产能供不应求，议价能力强，参与全球竞争的电芯企业宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、欣旺达（300207）；2)低端车型在补贴退坡压力下有望向磷酸铁锂电池切换，重点推荐lfp龙头国轩高科（002074）；3)盈利模式稳定的正极龙头当升科技（300073）、盈利实现触底回升的电解液龙头新宙邦（300037）和天赐材料（002709）。

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