根据 ggii 数据， 2019 年 4 月电动车产量 10.6 万辆，同比增长 22.7%，环比下滑 1.0%，基本符合预期。 乘用车产量 9.9 万辆，同比增 32%，环比下降 2%；客车产量 5,111 辆，同比下降 30%，环比增长 21%；专用车产 1,770 辆，同比下滑 55%，环比下滑 2%。 2019 年 1-4 月电动车累计产量 36.8 万辆，同比增长 61%；乘用车累计生产 34.3 万辆，同比增 68%；客车累计生产 1.85 万辆，同比增长 29%；专用车累计生产 6,236 辆，同比减少 37%。

4 月装机电量为 5.41gwh，同比增长 44%，环比增长 6%。 2019 年 1-4 月累计装机电量为 17.71gwh，累计同比增长 116%。 1）磷酸铁锂占比继续回升： 4 月铁锂装机电量为 1.48gwh，同比增长 3%，环比增长 44%，占比 27%； 2019 年 1-4 月磷酸铁锂累计装机电量 4.23gwh，同比增长 46%，占比为 24%。 2）三元： 4 月装机电量 3.65gwh，同比增长 62%，环比增长持平，占比 67%；三元 2019 年 1-4 月累计装机电量为 12.35gwh，同比增长 142%，占比 70%；锰酸锂 4 月装机电量为 0.27gwh。

各车型平均带电量来看， 4 月乘用车平均带电量维持高位，专用车平均带电量环比大幅提升。 4 月纯电动乘用车单车带电量 47.71kwh，环比稳步增长，全年平均带电量提升至 46.79kwh。 4 月纯电动客车平均带电量环比小幅回升，为 170.22wh/辆； 专用车平均带电量环比大幅提升为277.94kwh/辆，主要由于 4 月销量中重卡占比高。

从电池厂商看，宁德时代 4 月装机电量 2.56gwh，同比增长 102%，市占率 47.3%。其次比亚迪 4 月装机电量 1.67gwh，同比增长 25%，市占率30.9%。第三名为国轩高科，装机电量 0.28gwh，市占率 5.2%。

从车型来看，乘用车依然为电池消纳主力。 4 月乘用车装机电量为4.06gwh，环比基本持平，同比增长 78%，占比 75%； 专用车装机电量0.49gwh，同比增长 215%，环比增长 53%，占比 9%；客车 0.86gwh，同比下降 35%，环比增长 28%，占比 16%。 从电池结构看，磷酸铁锂在专用车中占比大幅提升， 4 月份铁锂在专用车占比为 96%。

投资建议

4 月电动车产量环比基本持平，延续 1 季度抢装态势，基本符合预期，预计 5、 6 月产量将环比逐步向上，继续推荐锂电中游的优质龙头（新宙邦、璞泰来、星源材质、当升科技、天赐材料；恩捷股份、杉杉股份）；电池龙头（宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、关注欣旺达）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂（天齐锂业）。

风险提示

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