三一重工（600031）：定向增发提交发审委审查

三一重工非公开发行股票的申请于5月22日提交中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核，公司股票于5月22日停牌一天。

点评：公司拟定向增发不超过5000万股股票，募集资金主要用于收购公司大股东三一集团旋挖钻机资产。我们暂不调整三一重工业绩预测，考虑旋挖钻机资产，按照最新股本9.6亿股计算，预计公司07、08年每股收益分别为1.14元、1.385元，维持“增持”评级。

中联重科（000157）：驰骋在业绩高增长跑道上——拟发报告摘要

公司主营混凝土机械、起重机械、路面机械及环卫机械等，混凝土机械为公司的传统产品，混混凝土机械和起重机是公司最大的经营业务，两大产品国内市场占有率均位居第二；公司是环卫机械、塔机的行业龙头，环卫机械市场占有率达60％。

混凝土机械有望爆发性增长，06年公司混凝土机械收入增长64.7％，毛利增长63.4％。需求火爆景象有望在07、08年延续。预计07年混凝土机械销售收入将达到30.6亿元，增长95％；实现毛利9.79亿元，增长104.04％；毛利率35％，较06年同期提升1.5个百分点。

起重机产能逐渐释放，06年起重机实现收入增长29.8％，毛利增长26.5％。随着产能释放，起重机产能瓶颈将得到解决。预计07、08年起重机收入将保持30％左右增速，分别实现销售收入29亿元、37亿元；规模效应获得提升，产品毛利率有提升空间。

2006年公司出口总额2.16亿元，同比增长248.46％，出口比重为4.68％，虽然比重较小，但增长势头良好。

我们预计2007年该比重将提升至15％左右，进一步增厚公司业绩，到2010年有望提升至40％。

预计公司07年、08年、09年分别实现净利润8.87亿、13.29亿、18.70亿元，分别同比增长84.34％、49.90％、40.71％；实现每股收益1.166元、1.747元、2.459元。

我们认为中联重科和三一重工是同质企业，应当享受同等估值水平，目前中联重科动态市盈率水平显著低于三一重工，股价明显低估。我们维持对中联重科的“买入”评级，12个月目标价43元。

纺织机械进口猛增

南京海关统计，2007年1-4月，江苏口岸纺织机械进口2.1亿美元，同比增长40.5％，其中私营企业进口3841万美元，同比增长4.5倍。

点评：我们认为输欧纺织品配额制度将在年底取消，大大刺激了企业的扩张欲望，但我们应该看到，后续我国纺织品出口仍讲受“206特别条款”、反倾销、反补贴等法规和手段规制，不宜盲目乐观，预计我国纺织业面临新一轮的洗牌。

我们看好纺织机械的发展，认为国内纺织机械消费需求有保障，在消费升级和国内纺织企业向西部转移的背景下，我们认为纺织机械行业已经迎来了景气时期。我们维持对行业龙头经纬纺机“买入”的评级。

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