机械行业：将延续强劲增长势头

2007年在国内宏观经济快速发展的带动下，机械行业延续了强劲的增长势头。根据机械工业联合会的统计：2007年1－10月，机械行业实现销售收入56945亿元，同比增长31.87％，出口额1561亿美元，同比大增40.20％，全行业处于高景气周期。其中工程机械行业和机床行业销售收入分别以43.95％和36.25％的增速分列前两位。

柳工（000528）：装载机国内领跑者

公司是国内装载机行业龙头公司，按照销售收入计算，国内占有率超过25％。未来三年公司装载机业务将保持25％左右的增长速度。

公司也是挖掘机行业国内厂商的领先者，市场占有率约4％，挖掘机业务将成为公司的业绩亮点，过去几年公司的挖掘机始终保持50％的增长速度，随着公司产能的释放，公司挖掘机规模效应开始显现，毛利率提高。

海外市场是公司未来的开拓重点，2007年公司的出口收入有望突破一亿美元，公司的目标是到2010年出口收入占比达到15％。

公司主营日趋多元化，抗风险能力增强。公司目前已有压路机，还通过发行可转债计划收购叉车业务，进入市场容量巨大且抗调控的叉车领域。

在不考虑公司拟发行可转债带来的股本扩张因素，我们预计公司2007年－2009年每股收益分别为1.18元、1.72元和2.25元，目标价位53元，给予"推荐"评级。

中联重科（000157）：改制完成业绩释放

公司是混凝土机械行业的龙头企业，在国内仅次于三一重工位居第二。2007年上半年公司的混凝土机械销售收入同比增长了62％，随着混凝土机械行业的持续景气，公司未来几年的混凝土机械仍会保持快速增长。

公司是起重机行业龙头。在汽车起重机方面，国内市场基本被徐重和公司垄断，两者的市场份额合计达70％以上；在履带式起重机方面，公司已经在大吨位上取得了突破，未来产品的进口替代效应将比较明显。2007年上半年起重机同比增长了46％。

公司的旋挖钻机受益于高速铁路建设的开工，销售收入进一步增长，2008年公司旋挖钻机销量可达150％左右。公司为满足高速铁路建设的需要，不断推出新产品。

我们预计2007年－2009年每股收益分别为1.50元、2.10元和2.80元，公司未来的成长性比较确定，目前估值潜力较大，给予"推荐"评级。

三一重工（600031）：高铁开工迎来发展契机

公司是混凝土机械行业的龙头企业，市场占有率在40％－50％，排名第一，与国外相比，我国混凝土机械行业的市场容量仍然很大，因此，未来几年混凝土仍然会快速发展。

"北京三一"主营旋挖钻机，高速铁路开工为公司的旋挖钻机提供了难得的发展契机，而铁道部在招标中优先考虑国产设备，公司产品占据了50％的市场份额，未来前景非常看好。

海外业务是公司未来的开拓重点。目前，公司已经在印度和美国建厂，2007年上半年，公司出口收入5.1亿元，同比大增124.6％，凭借着公司产品极强的竞争力，预计公司出口业务仍然会保持高增长。

2008年集团公司的挖掘机业务有望注入上市公司。挖掘机国内市场基本为外资或合资厂商控制，这也预示着未来国内挖掘机市场的发展空间非常大。我们认为，挖掘机业务将成为公司新的利润来源。我们预计2007年－2009年每股收益分别为1.70元、2.20元和3.08元。给予"推荐"评级。

安徽合力（600761）：成本控制能力卓越

公司是我国叉车行业的龙头企业，拥有比较完整的零部件配套体系，成本控制能力卓越，抗周期性风险能力突出。鉴于我国物流行业的发展方兴未艾，我们有理由相信公司未来五年将保持25％的增长速度发展。

重装及零部件业务有望成为公司未来新的利润来源。重装业务是公司目前大力培育的重点，未来几年公司的重装部将进入收获期。

我们预计2007年－2009年每股收益分别为0.96元、1.21元和1.70元，综合考虑，给予"推荐"评级。

山推股份（000680）：配件业务竞争优势明显

山推公司是国内推土机行业的龙头企业，生产技术和研发能力在行业内都处于领先地位。推土机行业国内市场占有率第一，高端产品的市场占有率接近60％。

公司在零配件业务上具有较强的竞争优势和品牌优势，供应客户涵盖国内外知名厂商，预计2008年零配件业务同比增长50％左右。

小松山推作为国内挖掘机生产的主要企业，其市场份额业也在逐步上升。

2007年，公司推土机产品销售1845台，其中出口612台，实现销售收入9.53亿元，同比增长76.9％。鉴于海外市场需求强劲且产品较国际同业具有价格优势，公司拟通过配股募集资金扩大产能。

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