根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计，本周投资评级上调居前的30只股票中，行业分布比较分散：电子设备与仪器、机械制造、金属与采矿各有3家公司入选，电力设备、软件各有2家公司入选。本期我们选择机械制造行业进行点评。
铁路是主要运输方式中最为经济的一种，但目前国内货物和旅客的运输仍主要依靠高成本的公路，国内铁路的建设水平远不能满足现有的需求，全国铁路运输需求的满足率只有35-40%。
中国的铁路运营里程虽居世界第三，但复线率和电气化率水平远低于其他主要经济体。如果考虑人口和国土面积因素，差距更大。从运输密度看，中国铁路是世界上最繁忙的运输通道。客运运输密度与印度、日本接近，是美国、西欧国家的5倍以上；货运密度是美国的3倍，西欧国家的10倍以上。
从实际运输情况和国际比较看，中国的铁路都有非常大的发展空间，目前仍处于快速建设期。“十一五”铁路规划投资规模为1.5万亿，2006、2007年完成了30.7%，2009-2010年尚余7100亿左右的投资额度。从完工比例看，预计到2010年的实际投资额可能会超出原来的规划。由于提速、客运专线建设较为顺利，估计2010-2020年的规划可能会提前启动。
如果政府将铁路投资作为平抑周期波动的手段，铁路2020年的建设目标很可能到2012-15年前后就要实现，铁路投资在未来3-5年投资总额再增加5000亿的可能性是非常大的。不过，即便是《中长期铁路网规划》的目标全部实现，我国的铁路运营里程也不过比05年增加33%左右，主要指标在国际比较中仍处于较低水平。
目前铁路新建以高速客运专线为主，这类工程桥梁和隧道多，在施工中，除了使用大量的专用设备外，对混凝土机械、起重机械、土方设备的用量也较大。据估算，工程机械总采购额占京沪高铁基建投资总额的10%左右，国泰君安分析师认为受益最大的工程机械品种依次为旋挖钻机、起重机、混凝土设备、铲土设备，受益较为直接的上市公司为徐工科技、中联重科(9.21,-0.40,-4.16%,吧)、三一重工(11.12,-0.08,-0.71%,吧)、山河智能(7.01,0.13,1.89%,吧)。
近几年铁路机车车辆购置费的增长速度明显快于投资额的增长。未来几年铁路投资的核心是快速客运网建设，受益的将主要是动车组、城轨车辆，以及电力机车生产厂商。目前，国内生产铁路车辆的上市公司主要是中国南车(3.52,0.03,0.86%,吧)、北方创业(6.24,0.57,10.05%,吧)和晋西车轴(15.13,0.24,1.61%,吧)，中国南车将受益最大。机械制造：受益于铁路投资需求(2)
公司前三季度业绩符合预期。实现营业收入5.24亿元，同比增长22.3%；归属于母公司所有者净利润8535万元，同比增长22.2%。均符合我们预期。
关节轴承和圆锥轴承表现良好。关节轴承市场牢固，基本与行业10%-20%的年均增速保持一致。圆锥轴承近年产品质量有较大提升，长期客户跟踪效果显著，增速快于关节轴承。齿轮和变速箱业务欠佳。由于竞争激烈，该业务下半年开始表现不佳，预计09年也难以表现良好，存在下降的可能。但是该业务相对盈利能力较差，只占主营业务利润10%左右，07年净利润只有1000万左右，08年估计只有600万左右。因此，不会大幅拖累整体业绩。
09年业绩负增长概率不大。09年业绩不稳定因素包括：1)国内工程机械市场和重卡市场景气度都将下降；2)欧洲经济下滑，工程机械和重卡市场也将不景气，公司关节轴承约40%出口，其中60%出口欧洲。但是我们预计公司09年业绩负增长概率不大。主要来自新产品的收入贡献，预计增加收入10%-15%。例如钢轴套开始为卡特小批量供货，预计09年新增收入2000多万元。另外，轴承钢价格下降也将促使毛利率09年有所回升；公司正在申请高新技术企业，如果09年初能够获得审批，将节税1000多万元。
公司属于机械行业“做精品”类型的小公司，凭借主打产品关节轴承的牢固利基，以及新产品研发，可以取得长期的稳健增长。
今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.38、0.44和0.64元，对应动态市盈率为9.7、8.5和5.9倍。当前共有4位分析师跟踪，1人建议强力买入，2人建议买入，1人建议观望，综合评级系数2.00。中金公司维持08、09年盈利预测不变，每股收益分别为0.37、0.42元，对应市盈率10.6、9.3倍，市净率1.5、1.4倍。目前估值处于历史底部，长期投资价值已现。从行业配置角度来看，该公司09年业绩下滑风险低于机械行业整体水平。因此维持该股“推荐”的投资评级。
建议等待最佳买入点。短期来看，在机械行业整体景气度下降的大背景下，该股依然缺乏走出独立行情的充足动力。另外，市场对欧洲经济下滑的担忧正在加剧，欧洲占公司关节轴承出口的60%，这一因素也将制约股价的短期表现。因此，我们维持以往观点，建议耐心等待最佳买入点。
★★★★
天地科技(600582)
业绩保持快速增长态势
08年前三季度公司净利润同比增长72%至3.10亿人民币，收入同比增长36%至27.01亿人民币，主要是得益于煤炭设备销售的稳步增长。尽管原材料(尤其是钢材)价格大幅上升，前3季度公司整体毛利率小幅下滑0.1个百分点。由于下半年原材料价格大幅回落，我们预计今年4季度和明年1季度毛利率将会有所回升。
公司手持现金充裕，在08年10月进行了两项重要收购：公司以0.8倍08年市净率的成本受让了西北煤机56.91%的股权，又以0.9倍08年市净率的成本收购了常熟煤机70%的股权。我们预计天地科技将加强对收购业务的管理并努力提高其未来的利润率。同时，我们预计母公司仍有煤炭设备板块内的高质量资产并未上市，因此存在一定资产注入的可能性。
收购完成后，天地科技的产品组合已经覆盖了地下采矿的所有核心设备，包括采煤机、掘进机、运输机和液压支架等设备。预计公司将通过营销渠道、维修网络和技术互补整合目前收购的业务，实现整体竞争优势。
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