雨水压制需求，水泥价格整体回落

国泰君安证券研报

水泥价格：五一过后，全国水泥市场价格依旧延续震荡下行态势，环比跌幅0.17%。

库存：5月5日至5月9日，本周全国水泥库容比为68%,环比上升0.04%。

华北：库容比68%,环比上升0.57%(邯郸+5%); 东北：库容比78%,环比持平; 华东：库容比66%,环比上升0.63%(九江+10%); 中南：库容比66%,环比下降0.38%(南阳-7%,南宁-10%); 西南：库容比64%,环比下降0.96%(成都+10%,贵阳-5%,曲靖-5%); 西北：库容比72%,环比下降0.46%(平凉-3%)。

生产线及产能：

新增产能：5月上旬山东泰安新泰中联5000t/d熟料线点火投产; 停窑状况及计划：四川计划在二季度每条窑线限产20天;江苏苏锡常5月停窑10天;浙江5月磨机每天开10个小时，熟料线单线生产，5月限产多未开始;巢湖4月24日至5月25日每条熟料线停窑6天。 煤炭价格：秦皇岛港动力煤平仓价持平，西安烟煤价格持平。

区域水泥煤炭价格差：太原、呼和浩特、贵阳、成都(+1元/吨),南昌、杭州(-17元/吨),昆明(+23元/吨),兰州、南宁(+3元/吨)。

水泥股投资策略：

雨水等压制水泥价格整体回落：五一过后，水泥需求受华东、中南地区大范围密集降雨影响较为明显，全国水泥市场价格震荡下行，我们跟踪的龙头水泥企业受降雨影响单日发货量波动较大，4月整体产能发挥环比3月份提升情况较往年同期表现偏弱。

全国水泥市场价格周度环比下跌0.17%，受气候因素制约

大智慧阿思达克通讯社5月12日讯，受下游需求疲弱和雨水天气影响，上周全国水泥市场价格依旧延续震荡下行态势，环比下跌0.17%。

据数字水泥网最新报告，水泥价格下调地区主要集中在江西、福建和浙江，水泥价格下调10-20元/吨，南京熟料价格下调20元/吨；价格上涨区域主要有海口和昆明，4月底5月初价格上调20元/吨。综合看，进入5月上旬，受下游需求疲弱和雨水天气影响，企业库存居高不下，致使部分地区水泥价格继续走低。