自11月22日创下阶段新低1379元/吨之后，玻璃期货主力2005合约便不断走升。

分析人士表示，市场预期需求旺盛、东北地区冬储价格维持高位、基准交割品发生改变以及资金面等因素均对玻璃期价形成支撑。后市重点关注前期乐观需求预期的兑现情况，预计明年玻璃行业高盈利情况有望延续。

多因素共振

12月18日玻璃期货继续走高，主力2005合约最高至1484元/吨，收报1476元/吨，涨1.3%。

近期玻璃期货价格连续上涨是由多因素共同促使的。首先，市场预期较好，房企期房销售比例增加，加速了回款和资金流转，对购置土地和开工形成持续支持。11月份地产竣工增速同比增长1.8%，地产新开工有效向竣工端传导，造成玻璃需求预期旺盛。其次，东北地区冬储玻璃价格显示，小板为1400元/吨，大板为1480元/吨，一定程度上提振了市场信心。再次，玻璃期货主力合约持仓换月至明年5月，资金面也在一定程度上推升了期货价格上涨。最后，郑州商品交易所规定，从玻璃期货2005合约开始，基准交割品发生了变化：一是把替代品厚度由4mm修改为6mm，另一个更改的是交割品尺寸，由原来的大于2m×2.44m增加为3.66m×2.44m、3.66m×2.134m两种规格，即交割品从小板变为了大板，而大板玻璃价格要比小板玻璃价格高50元/吨左右。因此，玻璃期货2005合约从交割属性上就要高出50元/吨左右。

11月份地产竣工增速同比增长1.8%，地产新开工有效向竣工端传导，可以确定2019年三季度是地产竣工周期的拐点。据测算，11月份玻璃表观需求同比增长7.3%，需求旺盛与近期龙头企业高产销率相符。

后市关注需求兑现

从基本面来看，目前玻璃市场供需两旺。供应方面，2019年下半年至今，玻璃生产利润连续增长，刺激多条玻璃生产线点火，11月平板玻璃产量同比增加7.3%。需求方面，虽然近期北方地区需求逐步转冷，但南方地区需求尚可，整体处于北玻南运状态。随着北方玻璃大量南运以及部分生产线复产，南方需求短期有转弱趋势。库存方面，目前国内玻璃库存整体偏低，但已有小幅累库迹象。

当前玻璃期货和现货价格均处于历史相对高点。在高利润刺激下，预计2020年多条玻璃生产线将点火复产。目前主要是看玻璃需求能否跟上供给，即前期乐观的需求预期是否能够兑现，若需求跟不上供给，那么玻璃价格预期仍有回落风险。

展望明年，地产新开工有望加速向竣工端传导，进而提振玻璃行业需求，但现在高盈利状态下将考验企业生产线复产的节奏，当前石英砂等资源品成为制约生产线复产的关键因素，预计整体产能保持动态平衡，产能冲击有限，行业高盈利有望延续，龙头企业上半年业绩确定性高增长，同时高分红对于长期投资者将具有吸引力。