文/福建天马科技集团股份有限公司 采购中心 吴景红 许树新

一、油脂市场

2014年第27周本周，本周国内油脂期货市场大幅下挫。截止6月27日，油厂开机率47.7%较上周下降7.2%。

豆油主力期货合约y1501本周波幅介于6976—6722元/吨之间，7月4日收在6726，周跌幅278元；oi1501本周波幅介于7032--6810元/吨之间，4日收在6830，周跌幅88元；p1409本周波幅介于5970—5732元/吨之间，4日收在5792，周跌幅202元。

境外期货方面，本周cbot豆油期货市场收长上影线小阳。美豆油指数周涨幅0.22美分/磅，波幅介于40.29—38.53之间，7月4日收在38.76美分/磅。

现货报价方面：一级豆油报价：

代表地区

本周价格

较上周涨跌

山东日照

6450

跌200

张家港

6650

跌200

广州

6500

跌200

天津

6600

跌150

大连

6650

跌100

宁波

6750

跌200

广州贸易商24度棕榈油不带票5570-5580元/吨，较昨日跌20-30元/吨。益海分提24度棕榈油5600元/吨，均较昨日持平。

荆州公安中粮进口四级菜油出厂报价7100元/吨，持平。福建厦门银祥6400，无成交。

二、影响因素

1、未来油脂将在原油的引领下逐渐转强；油脂基本面变局可能在7月下旬，各国气象局均预测今年厄尔尼诺现象会出现，将支持油脂出现涨势，但因食用消费低迷，库存较大，油脂走势注定曲折，未来油脂高库存的出路在于生物燃料的应用，原油的走势是油脂后市走势的关键。

2、据德国汉堡的行业刊物油世界发布的报告显示，2014年3月至5月份期间，欧盟28国的大豆以及豆粕出口量显著高于上年同期。报告称，3月至5月份期间，欧盟大豆以及豆粕出口量为830万吨，比上年同期提高了100万吨，相当于同比增长13.7个百分点。据德国汉堡的行业刊物油世界发布的报告称，2014年7月1日巴西大豆库存预期将比上年减少100万吨。报告称，大豆库存同比降低的主要原因在于，今年1至6月份期间巴西大豆的出口以及国内压榨量庞大。

3、 受印度尼西亚棕榈油种植面积连年大幅扩大影响，全球棕榈油产量稳步增长，但天气因素或使2014年、2015年棕榈油产量不如预期。一方面，今年一季度，马来西亚棕榈油主产区出现长时间的严重干旱，料对2015年度产量造成一定影响。另一方面，厄尔尼诺天气对棕榈产量有较大影响。今年是厄尔尼诺年的概率越来越大，则棕榈油产量下降、价格上涨的概率也在增大，而棕榈油价格上涨会带动豆油、菜油上涨。 目前马来西亚棕榈油期货价格窄幅振荡，后市关注10日公布的mpob报告。

4、目前国内主要港口24度+低度棕榈油棕榈油库存总量105.6万吨，豆油商业库存125.8万吨，进口豆库存594万吨。

5、植物油若要转好，必须有良好的消费做基础，但目前不论是食用消费还是工业消费都达不到去库存化的目的，只依靠降低棕榈油等油脂的进口，是很难短期完成去库存的，更何况菜油储备庞大，也是油脂的压力原因之一。

6、美在农业部7月3日公布周度出口报告，截止6月26日当周，美国豆油出口销售1.94万吨，新销售豆油出口1.94万吨。

7、 “油粕跷跷板”关系，每到节日植物油消费旺季、宰杀季节，油脂会变强，豆粕会变弱；而在节日过后的油脂消费淡季、养殖旺季，油脂会变弱，豆粕会变强。最近几年国内豆油的消费增速急剧放缓，近两年消费增速更是处于1%左右甚至更低，而蛋白粕的消费却增长到5%，甚至更高，由此跷跷板原理被打破，从而出现了常年的、持续性的挺粕抛油、粕强油弱的状况。

三、后市展望

综上所述： cbot市场周五将休市，因适逢美国独立纪念日，棕榈油交易商预期bmd毛棕榈油期货未来几日交投将缓慢，因缺乏来自大豆市场的指引。技术形态上，油脂低位震荡，上攻动能不足，在缺乏实质性利多之下这位置仍难言企稳，短期整体偏弱的格局仍未能得到扭转。操作策略上，近期消息面匮乏，市场清淡现货市场的买家和卖家都不太活跃。操作上建议大家以日内震荡区间内交易操作为主，日内压力参考：棕榈油1501于5800，豆油6780。上方系统均线存在压力，后市或继续向下寻找支撑。

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