一季度业绩回顾:行业整体增速下滑市场表现落后大盘

一季度食品饮料指数下跌4.25%,跑输上证a指2.77个百分点。在申万一级行业指数中,排名18位。

各子行业中,白酒行业进入调整期,业绩压力显现,处于去库存时期。一季度白酒行业实现销售收入324.2亿元,同比增长7.4%;归属于母公司净利润123亿元,同比增长12.1%,增速较去年同期都出现了超过30%的下降。

啤酒行业的整体形势稳定,消费增速回升,同时成本压力舒缓,行业的盈利能力明显提升。一季度青仆燕啤两家寡头销量10%左右,业绩同比也稳定增长;肉制品和乳制品两个行业一季度景气度较高且较为稳定,猪价下降使肉制品企业受益成本下降,乳制品结构升级趋势明显;小食品公司一季度业绩出现分化,部分公司未能兑现季报高增长预期,业绩增长较快的公司有三全、南方食品、中炬高新和恒顺醋业。

二季度业绩展望:白酒筑底待反弹食品股延续分化

二季度白酒行业基本面应是最差时期,处于缓慢去库存、价格筑底阶段。由于三季度的销售旺季,白酒的终端将显著环比改善,因此二季度可逐步布局优质白酒股。优选上市公司中有业绩支撑和受行业负面因素影响较小的三线酒,看好茅台、山西汾酒和顺鑫农业。

啤酒在二、三季度是每年增长的关键时期。5月以来全国气温持续升高,今年销量增长压力不大,且产品受益结构升级,吨酒价格有望提升,在成本压力不大的情况下,啤酒行业的形势乐观。

肉制品行业二季度继续受益成本下降,龙头公司长期受益行业整合,看好行业全年投资机会,推荐梅林、双汇。乳制品行业稳定景气度高,关注个股调整带来的长期买入时点。部分小食品公司在一季报分化后有望走出独立行情,关注目前估值不高、业绩有望逐季改善的公司,如涪陵榨菜、加加食品等。

行业投资策略:白酒可布局,食品看成长

二季度宏观经济仍处观望和验证期,市场仍以震荡为主,食品饮料具有一定的防御性,持续较好增长的个股才能走出独立行情。我们建议自下而上,优选个股,看好具有稳定增长的优质食品股以及旺季改善预期大的白酒股。

重点推荐公司

双汇发展,上海梅林,青岛啤酒,伊利股份,承德露露,涪陵榨菜,加加食品;顺鑫农业,山西汾酒,贵州茅台

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