3月下旬，美国农业部（usda）一纸报告将反弹触及两个月高点的玉米价格打下“顶峰”，而愈演愈烈的禽流感疫情将玉米价格进一步推入“深渊”。截至4月8日收盘，大连玉米价格自反弹高点以来已经下跌2%，跌破了去年6月份以来震荡区间的下沿支撑，在需求前景存变数（禽流感及猪周期）的情况下，玉米期货已经开启了下行窗口。

美盘报告利空冲击

就玉米和大豆等农产品而言，usda报告对玉米的供需预期有很强的指引作用，虽然有时报告本身存在美国自身的利益关系，但不可忽视报告给市场带来的冲击。数据显示，2012年我国全年进口玉米520.74万吨，同比增长197.08%，主要进口来源为美国，2012年累计进口美国玉米511.33万吨，同比增长20.3%。

3月29日usda发布的预测报告称，美国2013年玉米产量料达146亿蒲式耳，高于2月末预计的145.3亿蒲式耳，且美国农户今年的玉米种植面积将为1936年以来最高水平。在天气状况和单产均正常的情况下，美国2013年玉米产量或终止三年降势并超于2009年创下的高点130.92亿蒲式耳。

在usda报告公布之后，海外投机商们纷纷削减玉米持仓。美国商品期货交易委员会（cftc）报告显示，截至4月2日当周，投机客削减玉米净多头头寸95，386手，创有史以来最大周度削减跌幅，投机客仅持有41，661手玉米净多头头寸。此前，因对新作收割前旧作供应紧俏的担忧逐渐增加，投机商连续四周增持玉米期货净多头头寸。

就国内农产品走势而言，由于农产品价格的供应弹性强于需求弹性，因此美国玉米产量在2013年实现创纪录的预估之后，即使存在美国和巴西鼓励性能源中玉米制乙醇以及国内玉米托市价收储等利好，亦难以抵挡usda报告带来的冲击。

未来三月需求堪忧

除上述因素之外，玉米遭遇了往年所不具备的利空叠加，即禽流感叠加猪周期拐点——猪肉价格持续下跌引发养猪行业大范围亏损，养猪户开始清栏观望。

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