现阶段，期货市场已经开始显现菜籽油供需疲软基本面的预期性变化，紧接着的5月新菜籽上市期，将成为今年菜籽油价格的实质性疲软期。

在新一批菜籽即将上市前，是传统的菜籽油供给青黄不接期，为缓解市场供需关系，国储于3月8日进行临时食用油竞价销售，计划销售菜籽油10.06万吨。但是市场实际成交率仅为4.96%，均价为10257元/吨，现货市场需求表现相当清淡。

从现货市场拍卖的实际成交情况到期货市场的价格反馈，反映了市场参与者对菜籽油现阶段市场需求和后期供需平衡预期普遍看淡的一致观点。

供应青黄不接期出现大比例流拍，突显下游需求平淡。传统的供需周期中，菜籽油价格强势期随1月份的消费旺季开始，一直持续至新菜籽5月上市前，期间的青黄不接阶段，现货供需优势自然会偏向供应方。而今年情况相对特殊。在传统的价格强势期开始，菜籽油就表现出异常的势头，自2012年10月开始，价格加速下跌重回万元之后，就未能再给出像样的上涨表现。近期再度面对万元左右的起拍价格，市场现货参与者普遍反应起拍价格过高，十处拍卖地中六处出现全部流拍，整体成交不足计划拍卖量的百分之五，表明现货商对于万元菜籽油的不认可，也代表了现阶段现货菜籽油市场普遍看淡的心理。

充足库存加之较高的新增库存，后期供需情况并不乐观。对于即将到来的供应期，市场普遍预期单产上升也增强了现货商继续看淡后期菜籽油的信心。现阶段冬菜籽产区的天气为新菜籽增产提供了有利的环境保障，新作两湖及江西地区的菜籽涨势良好，并且普遍开花，单产将普遍提高。以此来看，在现阶段需求平淡而后期供应期即将开启之际，国储的菜籽油高价抛储被解读为例行轮库需要更加合理。大比例流拍后的库存压力也会传导至下一供需周期，成为新菜籽油供需平衡中的供应压力。在购销过程中，仍未出现有效的数据支撑起需求的回暖，在价格持续下行之后，贸易商的询价虽然较为活跃，但实际终端需求并未出现，供过于求的现状仍未改善。

5月份新菜籽上市期，将成为今年菜籽油价格的实质性疲软期。期货价格在这一阶段也将伴随高产供应进一步走弱，并将这一疲软走势延续至7月份新菜油的供应高峰期，直至下游需求的好转充分消耗掉积累下来的高企库存，菜籽油才有望走出上涨修复行情。预计10000元/吨左右的价格将成为这一阶段价格区间的上限，而且4月份至7月份价格将逐渐震荡走弱，前期9300元/吨的低点位置可以作为空单第一目标位。（张晓磊）

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