一、近期行情简述

年后玉米市场一直偏弱，究其原因为下游需求不振，农户存粮偏多，加之玉米品质较差、水分偏高，伴随着天气转暖从而引发的集中抛售，且玉米等级价差趋于分化，对于现状，个人倾向于底部盘整，但在5-8月份会有一波涨势，主要原因如下：

1.国内玉米丰产数据过于乐观，统计局公布增产1500万吨，其中东北三省一区增产900万吨，种植面积增加是不争事实，但水分高于去年3-4个，容重低于去年约20-30g/l亦无争议，东北增产数据过于乐观，华北增产并无分歧。

2.小麦玉米价差修复，替代恢复至正常10%水平，此一项比去年增加玉米需求约2000万吨。

3.国储进入市场吸收粮源，截至3月15日，临储玉米已收购870万吨，加上轮换收购，总量预估约1500万吨，在4月30日临储截止日前，总量突破2000万吨应不成问题。

4.下游市场低迷，需求减少有限，根据深加工开工率计算，减少需求约600万吨；生猪存栏比同期仍高0.1%,即时按上一猪周期的减幅计算（约3%），需求减少仅500万吨左右。

综上所述，即使考虑去年贸易商结转库存1000万吨，国内玉米供应依旧偏紧，总量不存在供应过剩的问题。

二、国内玉米下游产业分析：

1、养殖业

养殖业包括畜牧、禽类、水产类养殖，而被称为饲料之王的玉米，在养殖业上的应用几乎全部集中在畜牧养殖中的生猪行业，我国每年有上亿吨玉米用于加工饲料，占到国内玉米需求的近65%，认真研究国内生猪市场，对判断玉米行情重要性不言而喻。

（1）生猪养殖规模及特征

按猪周期推算13年生猪养殖应是相对低迷的一年。但养殖市场亦呈现新的特征，首先是养殖出现大型化特征，多个国有大型企业有意进军养猪行业，如中粮、山西焦煤、武钢等企业，同时一些大型饲料企业如唐人神、新希望等亦有涉及，传统的农户养殖逐步淡出市场。另一个方面的变化是政策上的扶持，如规模化养猪在土地、基建、税收、防疫等方面补助，以及能繁母猪补贴等，上市措施均有利于减少国内养殖市场的大幅波动。个人判断，13年养殖规模超过11年的可能性不大，但维持12年水平可能性极大，且创记录的能繁母猪存栏量必将后劲十足。

（2）养殖效益变化

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