截至3月15日，国内豆油现货市场报价较前一周普遍大幅走低。天津一级8150元/吨，四级豆油7950元/吨，较前一周下跌350元/吨；山东一级8150元/吨，四级豆油报价8050元/吨，较前一周下跌300元/吨；江苏一级8200元/吨，四级豆油8000元/吨，较前一周下跌300元/吨；广东一级豆油8050元/吨，四级豆油7850元/吨，较前一周下跌300元/吨。港口进口毛豆油报价在8000元/吨，下调250元/吨，可议价。豆油基差近期保持平稳，期价和现货价格回落幅度相当。

豆油去库存化趋缓，期价仍难以走强

去年年中开始，在国内饲料需求持续增长的大背景下，以粕养油的经营策略很好的支撑了油脂企业的压榨利润，但同样也造成了国内豆油商业库存的持续走高。2012年4月份开始，豆油商业库存半年上升近70万吨，达到140万吨的历史高位。偏高的库存长期抑制着豆油现货市场下游的接货意愿，贸易商多数时期以观望为主。直到11月中旬开始，才受冬季双节备货需求的影响，有所下滑，进入去库存化阶段。

从11月末至2月底，豆油商业库存经历近四个月的去库存进程，库存总量回落至100万吨下方。对比去年同期的备货行情，豆油库存自100万吨左右历时4个月下降20万吨至80万吨附近，而当时国内油脂企业的开工率同样维持在46－47%的低位。本年度备货行情自启动至今历时4个月库存回落将近50万吨。

从目前情况来看，节后库存消化进程减缓，加之未来南美大豆到港预期增加，豆油2季度中库存压力或将继续显现。从节后豆油现货市场来看，成交仍保持平稳清淡，成交量维持在1万至4万吨区间内，商业库存量也较为稳定，保持在100万吨附近。（上周末的空头回补提振连盘豆油价格、现货买家经过了连续4天的谨慎观望，纷纷逢低补库，现货市场成交放量至56500吨，创近一年来最佳单日成交量。）由于南美物流问题导致装运继续延迟，整个3月，国内大豆库存将进一步趋紧，油厂加大开工力度的概率较小，料3月豆油现货市场供应压力不会继续扩大，商业库存因维持在100万吨一线。但豆油下游需求的疲弱依旧没有有效解决，故价格大幅上涨的可能性较小。

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