虽然棕榈油主产国已经进入减产周期，但美元指数持续走升、原油指数破位下行和国内天量库存仍对市场形成重重压力。

棕榈油主力p1309合约自春节开盘之后大幅下挫，目前主力合约跌幅已超过6%，创出6582元/吨新低。但是从供需层面分析，如果3月份国内外棕榈油库存不降，棕榈油期价将难以出现大幅反弹。

美元指数持续走升

自日本首相安倍晋三上台以来，其财政货币双管齐下的量化宽松政策压低日元。美元兑日元汇率从79升至88的高位，日元贬值幅度超过了10%，推动美元指数进入上升通道之中。美元指数持续走强将给以美元作为计价单位的商品期价带来巨大压力，自美元指数上涨以来，cbot美豆油期价跌幅已达到6.2%，国内豆油棕油期价也随之下跌，跌幅分别达到4.8%和6.34%。

原油指数破位下行

从nymex美原油连续合约期价和cbot的豆油指数合约期价的相关性看，在抽取的8年数据样本(2005—2012年)中，相关程度在中度以上的年份有5年，这说明我们在预测国内外油脂期价走势时，原油期价走势具有重要的参考意义。随着冬季过去，美国取暖油用量逐渐减少，美国国内原油库存持续6周上涨。原油指数的下跌势必给相关性极强的油脂期价带来一定的影响，国内外油脂期价均将承压。

南美增产已成定局

informaeconomics最新预计，巴西2012/2013年大豆产量预估从此前的8400万吨上调至8450万吨。agripacconsultancy主管兼分析师pabloadreani称，因早播作物产量超过预期，阿根廷2012/2013年大豆产量至少将达到5000万吨，超过了本地谷物交易所的近期预估。虽然目前巴西港口堵塞暂时导致出口不畅，贸易商将出口贸易需求转向旧作库存不高的美豆，短期对油脂油料市场有一定支撑，但是从中长期来看，油脂油料市场长线偏空格局已经成型。

国内库存居高不下

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