受印度尼西亚下调棕榈油出口关税影响，昨日大连棕榈油期货再度下挫，期价已收出四连阴。

棕榈油1305合约打破7080元-7370元震荡区间后进入下跌通道之中，期价上方受均线压制明显，外盘油脂期价下滑、高企的国内外库存、低迷的现货成交量和后期棕榈油进口量的持续性增加使得棕榈油后市弱势难改。

印尼将从11月起调降毛棕榈油出口税率至9%，低于10月的13.5%；同时将11月精炼棕榈油出口税率从10月的6%降低至3%。这将可能冲击马来西亚的出口量，从而对马棕榈油造成打压。从近年来印尼关税调整和马棕榈油的出口量对比来看，二者之间确实存在一定的相关性，当印尼关税下调时，马棕榈油的出口量也处于低位。预计该因素仍将在后市对棕榈油产生一定的压制，毕竟马棕榈油的出口关税调整还要等到2013年1月。

目前南美天气利于大豆的播种，巴西的大豆播种已经完成28%，虽然低于去年同期的41%，但是高于24%的5年均值；阿根廷农业部预测2012/2013年度大豆产量将达到5500万吨-6000万吨，将刷新2009/2010年度5270万吨的历史纪录。市场对南美大豆增产的预期增强，油脂油料供给将进入宽松格局，市场投资者更多倾向于做空远期油脂期货。

国内外库存高企，将长期施压棕榈油期价。根据马来西亚棕榈油局对10月份产量和库存的预估显示，马来西亚棕榈油10月库存在270万吨左右，而印尼再度下调毛棕榈和精炼棕榈油的出口关税将对马来西亚的棕榈油出口带来一定的冲击，库存将持续维持在250万吨左右，这对马盘棕榈油期价将是一个长期的利空。与此同时，国内棕榈油库存面临着同样的库容巨大的压力。自2012年起，港口棕榈油库存最高一度达到95万吨，截至10月26日，港口库存尚维持在77万吨左右。随着11月份国内棕榈油进口高峰期的到来，后期棕榈油库存将再度攀升，而棕榈油消费进入淡季，供给大于需求的矛盾将愈加凸显，棕榈油的去库存化难将给国内棕榈油期价上行带来长期的压力。

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