近日，油脂市场出现企稳反弹，但预计幅度有限，中期下行趋势不改。后市来看，豆油基本面依旧偏空，产量及库存调升，出口销售速度放缓，南美播种全面展开，种植天气利于丰产，国内大豆及豆油库存高企等因素打压豆油期价偏弱行情；棕油方面，国际上棕榈树今明两年成熟面积大幅上升，马棕油9月库存再创新高，国内消费需求日益趋弱导致库存亦出现企稳回升迹象，棕油疲弱走势或将持续。

美豆产量及库存调升

出口销售速度放缓

据美国农业部10月供需报告，美豆产量利空已经成为事实。10月产量预估较上月增加700万吨，而预期未来可能增加的出口则还是未知数，就目前美豆出口销售数据看，出口销售速度正在放缓。截至10月4日当周，美豆出口销售50万吨，较前一周大幅下降了61.38%。美豆油期价缺乏出口需求提振，料后市偏弱为主。受此拖累，豆油期价后市亦承压下挫。

目前，南美大豆春播已全面展开，截至10月15日，巴西播种率达9%，而阿根廷的玉米播种也已接近尾声，大豆播种即将开始。天气方面，巴西未来两周播种天气总体良好，大豆主产区迎来广泛降雨，土壤墒情进一步提高。阿根廷晴雨相间，利于田间作业。种植天气利于丰产，使内外盘油脂上方存在较大压力。

国内大豆及豆油库存高企

库存一直是压制豆油期价上行的一大因素。中国9月大豆进口量意外升至497万吨，环比增加12.4%，同比增加20.4%，使得本已高企的库存再添压力。截至10月12日，国内进口大豆港口库存总量608.51万吨，较去年同期增长7.52%。除了油料进口大豆库存高企外，豆油商业库存也因前期豆粕高价，油厂压榨利润可观助推，豆油商业库存亦高于往年，截至10月17日，国内豆油商业库存总量132.33万吨，较去年同期的97.77万吨增加26.12%。因此，油料进口大豆及豆油去库存压力较大，使豆油期价承压。

9月马库存再创新高

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