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昨日（6月14日），苏泊尔公布《关于〈公司股票期权及限制性股票激励计划（草案修改稿）〉及其摘要的议案》（以下简称股权激励方案），除调整行权价以外，该方案还对每年的业绩要求进行了细化，增设了“弥补业绩缺口可行权部分股票期权”，在当年业绩要求未满足的情况下，可通过后续年度业绩进行弥补，同时设置了作废条件。

修改稿的另一改变是将每个行权期缩短至12个月。申银万国认为，新修改的股权激励方案更加科学和合理，弥补业绩缺口和作废条件相结合，基本排除了前三年未达标、最后一年达到累计目标的极端情况，促使业绩每年稳定增长。尽管昨日（6月14日）大盘下跌，但苏泊尔股价上涨了3.24%，表明修改方案获得投资者的认可。

不过，该激励方案最大的亮点在于，苏泊尔针对激励对象设置了个人业绩考核期，以自然年为考核期间，并根据激励对象的岗位职责分别设置考核指标。由此，若激励对象个人业绩年度考核不合格的，则只能行使此前个人业绩合格的各考核期可行权股票期权。

华安证券分析师张兆伟称，这意味着，即使苏泊尔的年度业绩达到考核条件，也很可能出现无法行权的人员，避免了上市公司股权激励中“吃大锅饭”的局面。此次股权激励考核期为2012～2015年，每年的净资产收益率不低于13%，同时，根据每个考核年度的内销收入及内销营业利润完成率，来确定激励对象当期的可行权股票期权数量和可解锁限制股票数量。

海通证券认为，本次考核指标仅限于“内销收入及营业利润”，行权条件较高。不过，申银万国根据苏泊尔设置的行权条件推算，未来4年公司内销复合增长率在15%左右，较公司过去三年的复合增速有所下降。有投资者认为，“低门槛”是外资股东为了稳定管理团队而设，主要目的不在增长。对此，苏泊尔董秘叶继德昨日（6月14日）接受记者采访时称，公司在设置业绩指标时综合考虑了未来几年的宏观经济及行业发展速度等因素，且随着销售规模基数的增长，增长速度放缓也是正常的。

我们发现，苏泊尔董事长、公司创始人苏显泽是本次重点激励对象，其获得36.96万股的股票期权以及24.288万股的限制性股票，分别占公司总股本的0.06%、0.04%，是获得激励股份最多的高管。深交所披露数据还显示，苏显泽最近几年一直在减持苏泊尔股票。2012年，苏显泽已经通过二级市场进行了4次卖出交易，合计卖出90.89万股，且这4笔减持交易都发生在本次股权激励方案公布之后。

“激励计划与高管减持股票没有必然联系。”叶继德对此解释称，公司高管持有的股份在每一年都有25%法定减持的额度，无论董事长还是其他高管，在合规的时间段内减持其法定的额度是很正常的，公司对包含董事长在内的管理团队进行股权激励的目的，是希望管理团队通过努力实现激励计划设定的业绩目标，从而为股东创造价值。

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