与价格低廉的豆油、棕榈油相比，目前万元以上的菜油现货价格没有优势，虽然政策性收储令菜油现货价格保持坚挺，豆菜价差逐步回归具有必然性。

5月下旬，希腊议会组阁失败和法国左翼领导上台，导致全球投资者情绪再度转向悲观，避险需求推动美元指数飙升，以美元计价的大宗农产品出口价格承压下行。ro1209合约打破高位振荡格局调头下行。

美元指数创出年内新高

5月中旬，法国、希腊大选风暴搅动全球投资者脆弱神经。法国左翼政党上台和希腊内阁重组失败令欧元区债务前景不容乐观，投资者恐希腊退出欧元区成为事实，纷纷转向美元寻求避险，导致以美元为计价货币的农产品出口价格大幅下行。

从目前看来，希腊退出欧元区的风险仍然存在，欧洲各国也为希腊退出欧元区做出了预案。在此情况下，欧债危机担忧情绪的不断加剧将推动美元指数走高，国内油脂市场承压下行概率增大。

国内油脂油料供应增加

近期国储大豆抛储量增加，成交量也打破两年来的零成交僵局，稳定在50%以上。中华油脂网消息称，我国后期将有300万—400万吨国储大豆抛向市场。假设国储大豆以每周60万吨的速度投向市场，成交率在30%左右，那么每月也有80万吨的国储大豆入市。就在国储大豆分批入市的同时，国内6月份到港大豆也可能激增。根据5月国内大豆到港量592万吨和历年6、7月间的进口数据推算，预计6月份的到港量将不会低于600万吨，那么国内大豆供应量最少在680万吨左右。根据近年来我国大豆平均单月表观消费量400万—500万吨的水平测算，后期国内大豆港口库存将会迅速上升，国内大豆港口库存有可能创出1000万吨的新高。进入5月底国内新季菜籽将陆续上市，而目前国内港口大豆和棕榈油的库存分别为680万吨和95万吨。国内油脂油料库存高企，后期供给激增，国内油脂市场承压难免。

豆菜价差逼近历史高位

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