今天上午，国家统计局公布的4月份cpi(居民消费价格指数)同比上涨3.4%。分析人士认为，猪肉、鸡蛋等部分农产品价格已出现回落趋势，不过物价上涨压力依存。在此背景下，下调存款准备金率的时点推后概率增大。

物价上涨态势已缓解

食品价格在cpi数据统计中占有较大比重。4月下旬以来，以白菜为代表的菜价逆市“疯涨”，创近年新高。其中白菜卖出“猪肉价”，一棵白菜顶一斤半猪肉。分析人士认为，这或是4月cpi回落幅度不大的原因。不过蔬菜价格的这种反常上涨不可持续，不会影响cpi的总体下降态势。事实上，4月份食品价格环比还是下降的，4月鲜菜价格环比下降5.8%，猪肉、鸡蛋价格也有所回落，其中猪肉价格环比下降5%，肉禽及其制品价格环比下降2.3%。

分析认为，4月份cpi同比涨幅虽较3月份的同比上涨3.6%有所下行，但下行幅度不大。对此，国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁表示，虽然部分蔬菜和猪肉价格有所回落，但是非食品价格已经上来了。总体来说，由于仍然存在多种推动物价上行的因素，物价水平加速上涨的态势已缓解，但是还保持着一定的压力。

“降准”时间窗正逼近

4月份cpi同比涨幅下降幅度不大，但仍表明通胀压力逐步缓解。不少分析人士认为，“降准”重要时间窗正在逼近。中金公司表示，央行何时下调法定准备金比率，取决于cpi回落速度、外汇占款月增量是否低于1000亿元及信贷增量是否持续低于预期。随着欧洲经济继续恶化，国际油价近来调整，6月份cpi同比涨幅跌破3%的可能性增大，届时，央行或会加大货币政策的放松力度。

另有分析认为，虽然4月份cpi同比涨幅有所回落，但近期或不会下调法定准备金比率。这主要是因为央行周四在公开市场上进行了人民币240亿元七天逆回购操作，最终利率为3.3%，较上周四逆回购的3.53%发行利率进一步走低。这或是推迟降存准的一大信号。而财政部昨天发行的600亿元六个月期国库现金存款中标利率为5.13%，同样是2011年来同期限品种招标利率的最低水平，这也进一步反映出当前银行间资金面逐渐宽松，因而，下调存准时点推后的概率大增。（记者许超声）

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