长江商报消息 五粮液等上市酒企合计净赚281亿，茅台酒毛利率接近94%

□本报记者 陈妮希

在煤炭、钢铁等诸多行业还深陷寒冬的当下，白酒行业的“很牛很暴利”显得格外扎眼。

长江商报记者近日梳理发现，从已经发布2015年报的五家上市酒企情况来看，贵州茅台、五粮液、今世缘、顺鑫农业和洋河股份合计净赚281亿元；更吸人眼球的是，其毛利率惊人，普遍超过60%。其中贵州茅台的毛利率高达92%，真可谓是“一本万利”。对比曾被央视批评暴利的苹果公司，其历史上最高的毛利率也不足50%。

4月15日，中投顾问食品行业研究员梁铭宣告诉长江商报记者，“知名上市酒企获得暴利的原因主要在于以下几点：一是产品定位高端，销售价格高，盈利空间大；二是知名酒企广告营销投入力度大，造成好的更好、差的更差，市场越来越多地向知名酒企集中；三是知名酒企会通过‘价格转移’等方式避税，其实际税负负担较低。”但他同时表示，从经济运行的客观规律来讲，所有暴利行业最终都会与社会平均利润水平持平，酒企暴利只是短期的，并不能持续。

茅台酒类业务毛利率高达92%

在“无酒不成席、无酒不成礼、无酒不成宴”的消费文化影响下，白酒已成为中国人生活伴侣，并与白兰地、威士忌、伏特加、金酒及朗姆酒，并称为世界着名的六大蒸馏酒。其中，一直顶着“国酒”光环的贵州茅台，是中国白酒行业里的金字招牌，虽然价格不菲，但销量一直遥遥领先。

4月15日，在位于武汉市武昌区的一家烟酒店面内，和别的酒不同，茅台酒被单独摆放在酒架最上面的玻璃柜子里。该店店长告诉长江商报记者：“现在属于茅台酒销售的淡季，一般非节假日期间，这种高端酒一年是很难卖出几瓶的，但是逢年过节，销量就特别好。”

根据财报显示，2015年，贵州茅台营业收入约为327亿元，同比增长3.44%，归属于上市公司股东的净利润约为155亿元，同比增幅为1%。另外，其净利润率（归属于上市公司股东的净利润/营业收入）为47%。由此可见，一瓶动辄千元的茅台酒成本或只有几百元。

面对宏观经济持续下行、白酒行业深度调整的压力和影响，业内曾多次发声，认为白酒业已告别暴利时代，高端酒销售大幅下滑。但据长江商报记者了解，贵州茅台2015年酒类业务毛利率高达92%，其中茅台酒的毛利率更是接近94%。

如此暴利令人震惊，这酒钱究竟被谁赚了？4月16日，长江商报记者联系上中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司副总经理杜光义，他表示：“我已经于2月份退休了，不方便说。”而当记者追问茅台往年利润去向等相关问题，也均未得到回应。

根据贵州茅台2014年年报数据，贵州茅台董事长袁仁国年薪高达226.41万元，董事代行总经理职责的刘自力年薪为224.14万元。除去已退休的谭华定，其余6位副总经理中，年薪最高的杜光义为179.49万元，最低为万波的70.82万元，平均年薪为144万元，在同类酒企中可谓“财大气粗”。

江苏一家有影响力的茅台经销商曾揭秘：“其实卖茅台是件很疯狂的事儿，因为，外人所不知的是，茅台酒的批零差价非常大！就拿飞天茅台来说，茅台酒厂批给我们的价格是每瓶439元，而我们往江苏市场的批发价为700元左右，有时候会有二三十元的上下浮动，但基本保持着60%的毛利润率，净利润也在50%左右。”

五家上市酒企营收净利双增长

根据财报显示，几家上市酒企去年的毛利率都很高，普遍在60%以上。

2015年，五粮液营业收入约为217亿元，同比增长3%；归属于上市公司股东的净利润约为62亿元，同比增幅近6%。从收入上看，五粮液与贵州茅台相比差出了100亿元；从盈利角度上讲，五粮液比贵州茅台少赚93亿元。但也别小瞧了五粮液，去年五粮液酒类毛利率为73%，其中高价位酒毛利率近82%，中低价位酒毛利率也有46%。

此外，实现营收和净利润双增的上市酒企还有洋河股份，其业绩快报显示，2015年实现营收160.46亿元，同比涨9.36%；净利润53.74亿，同比大增19.22%。无独有偶，*st酒鬼、*st水井以及*st皇台的净利润预增幅度纷纷翻倍，分别达到了198%、121.5%、116.54%。

今世缘和顺鑫农业去年的毛利率也约为70%和62%，从侧面验证了白酒行业暴利之说。长江商报记者梳理发现，2015年，贵州茅台、五粮液、今世缘、顺鑫农业和洋河股份的营业收入分别约为327亿、217亿、24亿、96亿和161亿元，共计824亿元，归属于上市公司股东的净利润合计281亿元。

和中国白酒企业比起来，地产业“自叹弗如”，lv包也“望尘莫及”，众多热门行业都黯然失色。

2015年，保利地产（与万科、万达、恒大、绿地、金地齐名）实现营业总收入1235亿元，比上述五家酒企营业收入合计数还多，但去年保利地产归属于上市公司股东的净利润也只有124亿元，不到上述五家酒企归属于上市公司股东的净利润合计数的一半。

除了银行、保险、证券等52家公司没有相关数据统计外，去年沪深两市2728家上市公司中，仅有327家公司的销售毛利率超过50%，占比为11.98%；762家公司的销售毛利率在30%-49%。349家公司的销售毛利率不足10%，而在这不足10%的公司中，有50家公司的毛利率为负数。

品牌产品不愁卖推高酒企暴利

4月15日，中投顾问食品行业研究员梁铭宣向长江商报记者表示：“从白酒上市企业的利润数据来看，白酒企业的毛利率水平确实很高，即便是在前几年白酒行业深度调整期，白酒行业平均利率也能达到15%，高于社会平均利润水平。酒企暴利之说主要是因为上市酒企多为高档白酒品牌，盈利空间大，高档白酒带动白酒行业平均利润率高企，所以在外界看来，酒企都是暴利。”

“国内中小啤酒企业利润率在6%左右，不及白酒行业平均利润率的一半。相较而言，知名酒企获得暴利的原因主要在于以下几点：一是产品定位高端，销售价格高，盈利空间大；二是知名酒企广告营销投入力度大，造成好的更好、差的更差，市场越来越多地向知名酒企集中；三是知名酒企会通过‘价格转移’等方式避税，其实际税负负担较低。”梁铭宣解释。

而酒水破局实战专家赵义祥在接受长江商报记者采访时表示，酒企毛利虽高，但并非都到了厂家的腰包。“对于中国大多数酒水品牌企业而言，为了生存和抢占市场会拿出大量的钱去铺经销渠道，这就意味着10元出厂到市场虽然卖到了100元，但中间的90元其实在渠道的营销中消耗掉了很多，可能占据近70元的份额。真正到厂家的利润并没有外界想象的高，这也是很多酒厂出现亏损的原因。”

不过，赵义祥也坦言：“但也有少数是属于品牌资源型的，例如一线标杆品牌，包括茅台、五粮液，其品牌本身就是一种相对稀缺的资源。这种情况下在营销中的主要精力花费在了品牌推广上，渠道市场对它的推力要求相对要弱一点。尤其是在近十年，品牌产品根本就不愁卖，因为供不应求。如此一来，从出厂价到零售价之间的巨大差价最大化地被厂家拥有，因此也产生了其毛利会比其他国产酒企高出很多的暴利形象。”

高端酒销量下滑 暴利难持续

不难看出，越是高端酒毛利就越是惊人。然而，就目前市场而言，五粮液等品牌的毛利增长态势仍然值得担忧。据前述门面店长表示：“现在高端酒越来越不好卖了，就是茅台、五粮液这样的高端酒也不例外，平日里其品牌定价中端的酒明显比以前要畅销一些，而高端酒销量则不如以往。”

对此，长江商报记者联系了北京、上海、武汉等多家名酒经销商得知，受大环境影响，白酒行业结构正在发生转变。高端酒销售遇冷已是大势所趋，除了茅台、五粮液等一线品牌高端酒节假日销量暴增之外，其余品牌的高端酒市场正面临中高端酒抢滩市场份额的激烈竞争，而且消费者对于品牌退出的中档酒似乎更买账。

中国酒业正处于残酷的洗牌期，在赵义祥看来，“整个行业面临结构性调整，这也是一个去产能去泡沫的过程，未来会有一批厂商被淘汰掉，也有新的企业涉足这个行业。”

“90%以上的毛利只针对茅台品牌，其余不同厂家的毛利，则根据发展阶段、终端零售价、处于什么样的生产过程中、投入生产比多少来估算，每家毛利比都不一样，但是肯定没有这么高。”赵义祥认为，高端品牌酒的毛利如果低于30%，运营就算失败的。

不过，对于这种暴利发展的未来，梁铭宣向长江商报记者表示，国内酒企暴利发展受到很多非市场力量的影响，从经济运行的客观规律来讲，长期来看，所有暴利行业最终都会与社会平均利润水平持平，酒企暴利只是短期的，并不能持续。其实，从某种程度上来讲，当前白酒行业的深度调整、酒企调价都可以看作是白酒行业摆脱暴利、回归正常利润水平的征兆。

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