两市唯一一家公布08年年报的电力企业建投能源（000600）年报显示，电力企业最坏的时期已经过去。从电力上市公司发布的业绩预告可以看出，半数以上电企的业绩在08年四季度已出现向上拐点。

2月4日下午，中电联发布全国电力供需与经济运行形势分析预测报告显示，2008年我国火电行业整体亏损达392亿元，同比下降164.87%。从目前电力行业上市公司的业绩预告来看，预告业绩亏损的有17家，预告业绩下滑的有15家，而预增仅4家。五大电力集团旗下的上市公司也纷纷发布年度业绩首次亏损的预告，其中长源电力预计将亏损8.45亿元，漳泽电力预计亏损9.6亿元。

多数电力上市公司都将业绩下滑的原因指向08年煤价上涨，同时认为08年两次电价上调不足以弥补燃料价格上涨带来的成本上升。五大电力集团至今仍拒绝与煤炭企业签订09年电煤供应合同，并宣称开辟“海外购煤”的多元化采购途径。在国际煤价大跌，并低于国内煤价时，这不失为电力企业控制成本的良方。但也有业内人士认为，五大电力集团结成联盟坚决不签电煤订货合同，是在联手向政府要政策。

就在电企翘首期盼09年度“煤电联动”时，有媒体报道，国家能源局人士在日前举行的能源会议上表示，目前上调电价时机并不适宜，尤其是内地经济面临金融危机的冲击。这使得电力企业通过上调电价解决亏损的愿望落空。

不过，随着电煤价格大幅度回落，而今年煤炭供应环境宽松，煤价难以再现去年的“疯涨”态势，电力企业最困难的时期实际上已经过去，行业景气度将在09年逐渐回升。

华融证券分析师研究发现，从单季度业绩来看，08年四季度，电力公司业绩大多出现了向上的拐点。根据其测算，国电电力（600795）、国投电力（600886）、大唐发电（601991）、申能股份（600642）等均在第四季度实现盈利。这些公司的年度业绩预告和前三季度业绩对比也可以发现这个事实。例如国电电力前三季度实现净利润同比下降93.5%，而预计全年业绩下滑50%以上。

建投能源年度业绩数据显示，公司在2008年第三季度亏损近4000万元，到了第四季度，随着煤价回落，公司燃料成本居高不下的局面有了改观，公司在第四季度实现盈利。公司2008年实现净利润4745万元，同比下降88%。

对于电力行业普遍担忧的利用小时数下滑问题，随着国家经济刺激政策逐步落实，发电量已经有了明显改善。我国08年12月发电量虽同比下降6.37%，但环比11月增长9.27%。其中，火力发电环比增长18.55%。

厦门大学能源经济学专家林伯强认为，经济急速下滑的前期是一个去库存化的过程，这期间工业企业开工量急剧下降，反映在电力需求上即工业用电量大幅下降。这个阶段过去后，随着钢铁等高耗能产品的生产恢复，对电力的需求也将随之增长。

有分析师认为，目前的火电行业虽然面临利用率继续下行的压力，行业仍处于景气回升过程中。09年重点合同煤价低于2008年实际执行合同煤价为大概率事件，且市场煤价在供需规律作用下难以达到08年平均水平，09年单位火电装机盈利能力回升至07年的50-70%，全行业利润总额将回升至07年的70-80%。

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