制造业景气度稳步回升。5月份制造业采购经理人指数(pmi)回升至53，截至目前已恢复到08年同期水平，至此，pmi指数已连续3个月站稳50；新出口订单指数自08年11月见底以来，已经保持6个月的反弹。

利润增速反弹最为明显的是铁路设备制造业和建筑工程机械制造业。1-5月专用设备制造业利润同比增长2.92%，较09年1-2月份-13.4%升16个百分点。铁路设备制造业利润同比增长36.86%，增长率最高；建筑工程机械制造业利润增长率为0.24%，较1-2月-42.2%而言，反弹力度最大。

与我们在中期策略报告中的判断一致，建筑工程机械行业销售利润率环比反弹最为明显，由1-2月份的4.34%提高到1-5月的8.4%。我们认为原因有两个方面：一是需求温和回升，产能利用率提高；二是管理效率提高，期间费用下降；三是与建筑工程机械行业季节性特点有关，3-5月是行业的销售旺季，因此环比反弹幅度较大。

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