机械行业是重要的出口大户，与出口的冷暖有着密切的联系。从最近几个月的数据来看，我国出口情况不断好转，这对于机械行业复苏有着重要作用。另外，作为制造业的中坚力量，机械行业的资产整合一直是引而不发，整合的进度明显低于预期，未来有提速的可能性。

出口回暖助行业复苏

对于出口形势，海关总署副署长李克农近日表示，从最近几个月的数据来看，可以说中国的出口肯定会越来越好，8月出口预计较上月增长，同比降幅亦较7月缩窄，出口整体前景有所改善。可以认为，国外形势好转、我国出口比较优势更加明显等因素，对于出口回暖有着积极的意义。

我们认为，出口回暖对于机械行业复苏有着重要作用。从收入结构来看，机械行业是重要的出口大户，出口额大约占总销售额的30%左右，主要集中于亚、非国家，在过去几年中增长达50%以上。但从2008年4季度以来，受金融危机冲击，机械行业的出口增速快速下滑。有关数据显示，2009年1季度我国工程机械出口金额为18.6亿美元，比上年减少34.7%，其中，累计出口整机产品12.2亿美元，同比下降37%，也就是说，低迷的出口需求给机械行业带来了较大的冲击。因此，如果未来出口回暖，对于机械行业复苏有着重要作用。

另外，固定投资增长较快，房地产开工率回升，也有利于机械需求的增加。数据显示，今年以来固定资产投资增速明显上升，前7个月同比增长已达到32.9%，远超过去几年23%左右的水平。由于机械行业与固定资产投资的相关度较大，预计机械行业的收入将随着固定资产投资的大幅上升而回暖。事实上，工程机械工业协会副秘书长茅仲文表示，眼下与铁路建设相关的工程机械市场很好，包括架桥机械、桩机、旋挖钻机、起重机等，部分企业的订单已经排到了2012年。

资产整合是另一催化剂

作为制造业的中坚力量，机械行业的资产整合一直是引而不发，整合的进度明显低于预期，未来有提速的可能性。从已公开的信息来看，具有整合预期的包括国机集团、沈阳机床集团、山东机械行业的整合等，在央企整合动力越来越强烈的背景下，机械行业的整合值得关注。

在结构分化中把握机会

从细分领域来看，机械行业大致包括工程机械、机床以及其他机械。工程机械方面，由于基建投资需要的机械主要集中于挖掘机、移动式起重机及装载机、推土机等领域，因此相关领域的公司将从中受益。

机床方面，从产业链的角度来看，机床的下游产业主要有汽车、航空航天、模具、工程机械以及其他产业形成的多层次的需求结构，其中汽车行业占机床总消费的37%，对机床行业影响较大。近几个月来，汽车消费市场明显回暖，这将对机床需求有积极的作用。而整体来看，机床行业有以下的发展趋势：大中型、重型机床的增长好于中小轻型机床，数控机床的增长好于普通型。我们认为，在普通型、中小型机床的竞争日益激烈的情况下，具备大重型、数控型生产能力的机床企业，将具有更大的空间。

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