与我们在《2008 年机械行业投资策略》预期一致,机械行业企业盈利能力以及劳动生产率不断得到改善。盈利能力增强主要由于公司成本控制的加强,装备技术升级带来劳动生产率的提升,行业景气提升了企业资产运营效率,从而克服了钢材等原材料价格上升带来的不利影响。
由于我国产品性价比优势明显,人民币平稳小幅升值对机械产品出口影响较小(机床、工程机械等等产品一般价格只有国外同类产品的一半左右,而汇率改革以来,人民币累计升值为13%左右,国内外同类产品价差依然较大),未来出口仍将成为行业快速增长的推动力。
基础设施建设受宏观调控影响较小,工程机械行业内需仍然强劲,同时,产品不断替代进口,出口成为行业新的增长动力。由于不同工程机械产品成长速度有很大差异,因而,产品结构将决定相关公司未来成长性。
政策支持使得我国机床行业迎来了高速发展机遇,国产机床的数控化率和国内市场份额不断提高,产品逐步替代国外中高档产品,行业迎来高速成长期。
考虑目前市场估值情况,我们维持工程机械行业“中性”评级,维持机床行业“增持”评级,个股通过估值比较我们推荐:沈阳机床、柳工、中联重科以及安徽合力。
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