经济复苏带领国内造纸企业走出金融危机的“寒冬”，近日相继发布的纸企年报以及一季报证实了这一点。不过去年年底至今的新一轮原材料价格上涨，以及不断释放的新增产能，正考验着纸企盈利水平的可持续性。

纸业一季报大幅扭亏

在已发布的纸企一季报中，经营中高档文化用纸的美利纸业(000815.sz)增幅最为可观，净利润同比增长800%左右至约800万元，其次还有岳阳纸业(600963.sh)、博汇纸业(600966.sh)、恒丰纸业(600356.sh)等，此外银鸽投资(600069.sh)、山鹰纸业(600567.sh)等相比去年同期的亏损，今年一季度均录得可观盈利。

上述公司多数都将“功劳”归给了一季度产销量的增加，以及纸张售价的提升等。博汇纸业董秘杨国栋告诉记者，他们公司的主营产品白卡纸，一季度已经提价两次，总提价幅度超过10%，预计一季度净利润将同比增加50%以上。岳阳纸业则表示，由于销售量增加和纸张涨价，公司一季度净利润同比增152.69%至3386万元。

其实造纸业在去年下半年已经显示出回暖迹象。上半年在需求萎缩和库存积压的打击下，国内大部分纸品的价格处在一个较低的地位，但下半年环比向好，随着需求恢复，造纸企业对几大纸种先后进行数次提价，盈利能力大幅提高。

以景兴纸业主要产品牛皮箱板纸为例，2009年初价格跌至2000元/吨历史低价，短暂的恢复性上涨后，到5月份再次回落，使得该公司产品前三年季度平均价格一直处于历史低位，从第四季度起，随着国家刺激经济的各项政策产生效用，行业借助消费和出口逐步走出低谷，箱板纸价格又开始明显上涨，到当年最后一个月，市场价已经反弹接近历史高位。今年则已经超过2008年高位水平。

双重压力考验

不过，造纸所需的两大原材料木浆和废纸也在去年年底开始飙涨。记者从多家中间贸易商处了解到，进口木浆价格一度接近8000多元/吨，创下五年来之最；一些废纸如新闻纸的主要原材料美废8号、箱板纸的主要原材料美废11号还比较缺货，国内现货价分别为1830元/吨和2300元/吨，较去年最低点分别上涨46%和100.3%，与今年年初相比也分别上涨14.4%和39.3%。

贸易商和厂家都在加大库存。国泰君安行业分析师王峰分析，“我国经济在全球率先复苏，并成为国际上进口木浆增量最大的国家，是价格上涨的主要原因，同时在本轮纸业经济周期景气之外，重要的木浆出口国智利和芬兰分别发生8.8级地震和港口大罢工，以及海运费上涨等，也是影响价格飞涨的几大因素。”同时他认为，原材料价格在今后一段时间内仍将维持高位。

原材料价格的飞涨，给中小企业增添了不小压力。杨国栋预计，中小企业不能大批量使用期货采购，加上国家治理污染和淘汰落后产能的多项举措，行业洗牌在所难免。

产能大量释放是造纸业竞争可能加剧的另一因素。按照各纸厂公开的信息，一大批新增产能已经在，或将在今年集中释放，对行业冲击将于不久显现。这些新项目包括玖龙纸业三个项目共计140万吨产能、海南金海浆纸一期100万吨产能的铜版纸、日本王子南通一期40万吨的铜版纸、理文造纸40万吨、金河纸业60万吨等。

据不完全统计，至少有528.6万吨产能将在今年释放，今明两年内共有近千万吨产能有待投产。而去年我国造纸行业产量已经超过9000万吨，供给过剩尤其是铜版纸、箱板纸的过剩问题已经凸现。

“木浆和废纸两大原材料价格上涨，纸企本应同步提高出厂价以覆盖生产成本增加，但今年国内新增产能较大，而需求难以相应提升，决定了纸企议价空间有限，”长城证券行业分析师寻春珍预计，“二季度纸业各子行业均难有超预期表现。”

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