截止到2010年5月，我国发电装机总量为9.02亿千瓦，其中火电、水电、核电、风电分别占总装机的74.6%、22.2%、1.0%、2.1%。但从投资来看，前5个月，火电、水电、核电、风电的投资占比分别为38%、23%、19%、20%，清洁能源的比重近2/3。目前我国在建核电站2500万千瓦24台机组，占全世界在建核电机组的40%以上。未来5年核电将保持高速增长。重点关注急需国产化的核电设备领域：大型铸锻件、核主泵、核级阀门、焊接、仪控等。涉及核电概念的上市公司众多，我们建议重点关注主设备制造企业东方电气(22.43,0.16,0.72%)、上海电气(7.15,-0.07,-0.97%)、中国一重(5.27,-0.01,-0.19%)以及急需国产化的关键部件制造企业中核科技(20.85,0.28,1.36%)、南风股份(48.000,-0.26,-0.54%)、自仪股份(9.91,-0.15,-1.49%)。

风电高速发展时期即将过去，估值不宜过高。《风电设备制造行业准入标准》(征求意见稿)要求风电机组生产企业必须具备生产单机容量2.5兆瓦及以上、年产量100万千瓦以上所必需的生产条件和全部生产配套设施。国家能源局在5月启动了总计100万千瓦的首轮海上风电招标工作。海上风电技术难度大，成本高，对设备制造要求也十分严格，体现了企业的综合实力。重点关注大容量机组以及海上风电机组制造商金凤科技及湘电股份(23.37,0.26,1.13%)。

光伏受欧洲多国补贴政策下调的影响，下游太阳能电池组件需求可能在下半年有所回落；上游多晶硅产能过剩，随着多晶硅产能集中于这两年投产，多晶硅价格继续维持较低水平。总体看，光伏行业仍需等待复苏。

电网设备：电网投资回落，挖掘智能电网细分子行业投资机会。

2009年实现电网投资总额3847亿元，同比增长33.4%。2010年，根据国家电网及南方电网的投资规划，我们预计全年电网投资额3300-3400亿元，同比下降10%左右。虽然电网投资有所回落，但有较明显的结构性调整，智能电网将继续加大投入。随着智能电网一、二批试点项目的推进，2010年还将出台智能电网的行业标准，随后智能电网将进入第二阶段，即全面建设阶段。智能电网是个系统工程，各环节、各领域都将同步推进。我们建议智能电网细分子行业中可重点把握特高压、智能变电站、智能配电、智能用电等细分子行业投资机会。关注特高压领域中国西电(6.84,0.05,0.74%)、特变电工(15.74,0.08,0.51%)、许继电气(26.65,0.27,1.02%)；智能变电站领域国电南瑞(40.66,0.39,0.97%)、国电南自(17.18,-0.51,-2.88%)、思源电气(24.17,0.19,0.79%)；智能配电领域北京科锐(25.00,-0.50,-1.96%)、森源电气(40.61,-0.09,-0.22%)；智能用电领域科陆电子(18.93,0.20,1.07%)、浩宁达、奥特迅(28.97,-0.32,-1.09%)；节能领域荣信股份(33.21,0.47,1.44%)、合康变频(38.600,-0.40,-1.03%)、英威腾(79.40,-0.58,-0.73%)、九州电气、卧龙电气(16.18,0.00,0.00%)。

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