人工智能领域的投资不断升温，bat（百度/阿里巴巴/腾讯）、红杉、idg等纷纷加强了布局，尤其是在金融、医疗、教育、制造业等领域的应用前景，颇被vc/pe看好。不过，在颠覆传统行业、“钱”景无限的同时，人工智能也面临技术、伦理、法律等方面的风险，业内人士认为，“人工智能+行业”、“场景为王”或许是人工智能企业成功突围的最有效的方式之一。

逐鹿万亿大产业

7月20日，国务院印发《新一代人工智能发展规划》（简称《规划》），《规划》指出，到2020年，将实现人工智能核心产业规模超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元；利用天使投资、风险投资、创业投资基金及资本市场融资等多种渠道，引导社会资本支持人工智能发展。

2016年以来，随着人工智能技术的进步，紧跟全球步伐，国内的vc/pe也把目光转向该领域，bat、红杉、idg、高瓴、鼎辉等巨头皆强势加码。尽管马云和李彦宏曾就人工智能“隔空互怼”，马云另辟蹊径的提出“机器智能”，虽然不太认可“人工智能”提法，但马云对人工智能企业的布局却不遗余力。

今年5月，高瓴资本领投，马云旗下的云锋基金、红杉中国、高榕资本、真格基金跟投，完成了对依图科技的3.8亿元c轮投资。其实，最早投资依图科技的是真格基金，2013年8月，依图科技获得真格基金数百万元的天使投资，此后，红杉中国、高榕资本等数百万美元参投依图科技a轮融资，b轮数千万美元投资方则为云锋基金。

2015年，蚂蚁金服加强了对人脸识别支付技术的布局，业内人士认为，马云投资依图科技可能与人脸识别技术有关。依图科技的核心业务包括智能安防平台、城市数据大脑、智慧医疗健康、智能硬件设备四项，而人脸识别技术是其重要技术之一。

中国证券报记者注意到，商汤科技、旷视科技、依图科技、云从科技四家人工智能领域的代表性企业目前均获得巨额融资。尤其是商汤科技在7月11日完成4.1亿美元b轮融资，b1和b2轮分别由鼎辉和赛领资本领投，仅跟投方就接近20家，且多为顶级机构，而其成立至今才不过短短的三年时间。

私募通统计显示，人工智能已经成为部分vc/pe的重要投资方向，多只人工智能专项基金近期成立。今年6月，创新工场牵头成立创工浙数人工智能基金，目标规模40亿元，主要致力于人工智能产业方向c轮及以后的项目投资；此外还有专注于大数据、云计算、人工智能的中科院高瓴人工智能产业基金、广州人工智能产业基金等。

迎长周期投资价值

中泰证券分析师王晛认为，未来十年人工智能将迎来长周期投资价值，从资本市场发展历程看，人工智能的低渗透率是资本布局的绝佳时机，具体到投资机会上，建议从场景应用端到上游技术、硬件端的顺次传导机会。

在王晛看来，技术边际进步下的场景持续需求是推动商业模式成熟的根本力量，人工智能将会在三类场景中得到突破：一是大数据比较丰富、获取比较方便的细分行业龙头，如金融、语音、图像等；二是商业模式对人工智能成本敏感但有政府或bat资助，如医疗、智能驾驶等；三是从人工智能对效率、质量、安全、盈利角度等维度下盈利动力强烈或有政策支持的行业，如智能制造业等。

现阶段，人工智能领域的投资机会多以“人工智能+行业”的方式呈现，比如“人工智能+医疗”、“人工智能+金融科技”、“人工智能+教育”等。以近期获得金研资本投资的智成科技为例，其是一家专注于智能医疗领域的人工智能公司，通过异构数据建模、数据训练等技术为患者提供辅助医疗诊断服务。

安信证券分析师夏庐生认为，人工智能是未来5-10年的产业升级趋势，其投资趋势亦可大致分为三个层面：一是人工智能基础设施，从“端”、“管”、“云”三个维度来看包括智能终端、网络架构、云平台与应用；二是人工智能的算法技术，包括机器学习、深度学习、神经网络等；三是人工智能的行业应用，包括交通、医疗、智能制造、金融等。

三大风险需警惕

实际上，近年来，人工智能虽取得了较大发展，也带来了前所未有的投资机会，但是仍然面临技术、伦理、法律等方面巨大的不确定性，对vc/pe来说仍需警惕。

去年10月富士康启用4万机器人，进而裁员6万人的消息引起了机器人是否会取代人类，造成大面积失业的讨论，甚至有人指出，未来流水线工人、餐厅服务员、清洁工人、翻译和数据录入员等都将被人工智能取代。

人工智能带来的伦理等方面的问题并非空穴来风，《规划》也指出，人工智能是影响面广的颠覆性技术，可能带来改变就业结构、冲击法律与社会伦理、侵犯个人隐私、挑战国际关系准则等问题，将对政府管理、经济安全和社会稳定乃至全球治理产生深远影响。在大力发展人工智能的同时，必须高度重视可能带来的安全风险挑战，加强前瞻预防与约束引导，最大限度降低风险，确保人工智能安全、可靠、可控发展。

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