1月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加快铁路、核电、建材生产线等中国装备“走出去”。

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装备制造业是产业升级大方向。在经济发展中，工业化分为轻工业、重化工业、高加工度工业三个阶段。其中，轻工业阶段以食品饮料、纺织服装等为主导产业，重化工业阶段以汽车、房地产、钢铁、化工等为主导产业，高加工度工业阶段以运输设备、能源装备等为主导产业。经过过去十余年发展，重化工业阶段完成，高加工度工业阶段到来，装备制造业是产业升级大方向。

高铁、核电等装备制造业已具备国际竞争力。高铁、核电等政府主导型产业利用体制优势和市场优势，通过引进、消化、吸收、再创新，产业技术已经达到国际领先水平；通信、电力设备、工程机械等市场主导型产业利用市场规模优势和劳动力成本优势形成国际竞争力并已经走出去。总体来看，基于独特的体制、市场、劳动力优势，我国装备制造业已经具备国际竞争力。

“一带一路”为装备制造业走出去提供市场支撑。世界银行预计，2015、2016、2017年全球经济分别增长3%、3.3%、3.2%，比较缓慢。这意味着未来几年我国装备制造业的海外需求将不会有太大表现。但是，“一带一路”战略提出及建设将为装备制造业走出去提供市场支撑。比如，丝绸之路经济带沿线国家人口在30亿人左右，但人均gdp平均水平3000美元不到、城镇化率平均水平在30-40%之间、工业化率平均水平在20-30%之间，基础设施发展滞后。而“一带一路”建设的核心是基础设施互联互通，这将为装备制造业走出去创造广阔的市场空间。

国务院常务会议形成全方面政策支撑体系。国务院常务会议确定分“三个层次”推动装备制造业走出去：一是推动铁路、核电等产业对有需求的国家提供从工程设计咨询、施工建设、装备供应到运营维护的全产业链服务；二是产能过剩的钢铁、有色等产业通过产能转移带来的中间需求推动装备制造业走出去；三是通过对外工程承包、对外投资等，巩固通信、电力、工程机械、船舶等成套设备出口。同时，在外经贸发展专项资金、外汇储备、股票及债券融资、政策性金融等方面给予配套支撑。2014年以来，李克强总理在出访时，在各个场合推销中国高铁、核电、电力设备等，为装备制造业走出去进行宣传。此次常务会议确定“三个层次”及配套政策，装备制造业走出去构建了全方面的政策支撑体系。

投资建议：市场的收益风险比短期在弱化，均衡配置、保持更多现金持仓应该是较为合理的决策；适应产业升级趋势，中长期建议配置高铁、核电等装备制造业。我们在近三周的策略周报中均建议投资者均衡化组合配置，同时在本周周报中明确提示市场的收益风险比短期在弱化，可以选择保持更多的现金持仓。从近几个交易日的舆情和数据来看，希腊左翼激进联盟党在大选中胜出、人民币即期汇率明显走贬、部分银行收紧伞形信托、证监会继续对券商两融业务做日常检查等事件先后发生，都会在一定程度上压制市场的风险偏好。而汇率端的压力以及近期央行通过逆回购等操作投放流动性的事实，也使得央行降准降息时点较预期或略有延后。在此情形下，我们前期提出的均衡配置、保持更多现金持仓的投资决策仍然是成立且合理的。不过，中期来看，货币宽松、资本市场国际化、改革加速三大合力推动a股震荡上行的大逻辑并没有被实质破坏。行业配置方面，适应工业化阶段演变与产业升级趋势，中长期配置高铁、核电等具备政策优势、垄断优势、技术优势、劳动力成本优势的装备制造业。

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