“十三五”期间将迎来快递企业上市潮。新春刚过,快递企业动作频频,国内领先的快递企业纷纷表示未来2-3年将启动上市。圆通与申通欲借壳登录a股市场,目前都已进入最后的攻坚阶段,预计2016年下半年将上市力争成为民营快递第一家上市公司。顺风快递日前也在进行上市辅导准备a股ipo,而中通将在香港或美国上市,融资10~20亿美元。其他快递企业也纷纷出台上市计划,例如全峰快递预挂牌新三板、百世汇通计划书中显示预计2017年-2018年在美国或者香港上市、天天快递完成a轮融资并谋划两年内上市。我们预计“十三五”期间将是国内快递企业集中上市的黄金时期。

与发达国家相比,中国物流费用一直处于较高水平。中国物流仓储费用总额一直保持在一个较高的增速,从2001年的6458亿元增加到2013年的36000亿元,年均增速达到33%,增速高于固定资产投资。与美国、日本国外发达国家相比,单位gdp中我国的仓储成本占比是其他国家的2-3倍,即便与其它“金砖国家”相比也明显偏高,主要原因在于管理效率低下、管理信息化程度低与管理成本高所致,我们认为智能物流将是解决物流费用高企的重要途径。

我国物流仓储自动化设备投资规模巨大,年均复合增长率超40%,自动化投资占整体投资的比重不断上升。我国仓储业自动化系统及设备的投资规模由2007年的25亿元增长至2015年的453亿元,年均复合增长率超40%,同时物流仓储自动化设备投资与物流仓储总体投资规模的占比也由2007年的3.2%上升到2015年的6.7%,占比提高一倍以上。

智能物流仓储具有节约成本提升效率的优势,可至少节约70%以上的土地和80%以上的劳动力。相对于传统的物流仓储设施,自动化物流仓储系统的优势主要体现在对劳动力成本的节约、对租金成本的节约、管理效率的提升等方面。自动化仓储在保证同等储存能力的条件下,可至少节约70%以上的土地和80%以上的劳动力。此外,自动化仓储系统能够最大程度提升仓储管理的准确性,以及识别、分拣、进出货的处理速度,降低存货周转率,适应电商、生鲜配送等现代快速物流的需求。

快递电商等企业的集中上市,将极大的刺激物流设备行业的发展。根据不同的功能分为不同的物流设备,主要分为以下7类:

自动化仓库:根据存储物品重量和类型可以分为托盘式自动化仓库和箱式自动化仓库,自动化仓库具备密集存储提高空间利用率的优点。

货架:自动化仓库存储的重要组成部分包括高层货架,轻型载荷货架以及用于配套穿梭车的多层货架。

存取设备:用于货物的自动存取功能,目前主要包括巷道堆垛机和多功能穿梭车两类存取设备。

输送设备:实现物流自动化,提高存储效率的必要设备。根据输送设备的特点可以分成两大类:第一类,输送机设备包括带式输送机、动力辊子输送机、链式输送机和悬挂单轨小车。该类设备缺点是占地面积大且相对固定,优点是连续作业输送量大。第二类,自动引导车(agv)具有灵活度高,设备占地面积小高度自动化的特点,缺点是成本高。

分拣设备:主要包括滑块分拣机;摆臂式分拣机;翻盘分拣机;交叉皮带输送机;皮带分拣机。

码垛设备:主要包括手动混合码垛机;机械臂式码垛机;高架起重机。

拣选设备:可分为电子标签、语音拣选、拣选工位和拣选小车等。

在商业模式上,我们更看好具有系统总包或分包能力的相关公司。主要理由是系统集成类公司能直接接触客户,占据渠道入口优势。反观a股市场相关标的,目前尚无非常纯正的智能物流相关标的,大部分标的公司目前收入主要来自传统业务,并以并购参股等多种形式拓展智能物流业务。考虑业务构成及估值水平,建议关注东方精工、五洋科技、软控股份、诺力股份和永利股份。

风险提示:物流行业投资低于预期;相关标的战略推进低于预期。

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