工业4.0板块维持较高景气度,看好智能物流装备,尤其是电商快递行业物流设备。

a)受高基数影响,2015年工业机器人销量增速下滑,预计未来三年复合增速25%左右。据中国机器人产业联盟(cria),2015年上半年国产工业机器人销售11275台(包括坐标机器人),可比口径增长27%,受高基数影响,增速较去年全年下滑。高工产研机器人研究所调研数据,2015年中国工业机器人销售6.52万台(不含直角坐标设备),同比23.7%,验证cria的统计数据。我们预计未来三年工业机器人销量复合增速25%左右。

b)智能物流装备景气度高,看好相关标的,尤其是电商快递行业物流设备。智能物流装备可用于生产物流和商业物流,我们采用agv销量增速刻画智能物流装备景气度。据新战略机器人产业研究所,2015年国产agv销量同比34%,持平于2014年。我们判断,未来电商快递以及3c制造领域(3c增速放缓,但各细分领域存在差异)对智能物流装备需求旺盛。在商业模式上,我们更看好具有系统总包或分包能力的相关公司。主要理由是系统集成类公司能直接接触客户,占据渠道入口优势。

环保设备行业看好污水处理设备板块,重点关注转型标的。2015年4月,《水污染防治行动计划》,即“水十条”正式发布,开启1~2万亿水处理市场。我们认为,在宏观经济形势不佳导致工业不景气的大环境下,激增的水处理需求是工业设备领域新的利润增长点,以污水泵、压滤机、水质监测仪表为主业的污水处理设备企业迎来发展良机。

铁路设备行业看好铁路后市场及车辆零部件相关标的。“十三五”铁路总投资或达4.2万亿,年均投资8000亿以上。此前《铁路“十三五”发展规划征求意见稿》提出,“十三五”铁路固定资产投资规模将达3.5万亿至3.8万亿,其中基本建设投资约3万亿,至2020年全国铁路里程15万公里,高铁3万公里。我们判断,《征求意见稿》规划的投资规模趋于保守,根据我们自下而上汇总的现有项目,预计“十三五”期间铁路投资额有望达4.2万亿,年均8000亿以上。另外,目前全国动车组保有量已超2000列,将于“十三五”进入高级检修阶段,动车保养检修市场进入成长期。

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