行业近况

根据中国采招网的最新数据，我们更新了医疗信息化项目的统计数据，对今年1~5 月的项目情况进行了系统梳理，行业景气度显著提升、关注优质产品公司的逻辑持续得到验证。

评论

今年1~5 月，统计范围内13 家企业的项目总额同比增长53.7%，项目数量同比增长29.3%，千万元以上的项目数量高达39 个，符合我们此前在行业深度报告中的相关推断：（1）医疗信息化行业受政策、数据与架构标准化等推动，合同额保持快速成长，大项目数量显著增加；（2）项目结构方面，软件产品占比显著提升；（3）软件产品中，电子病历、医技、信息平台、分级诊疗系统以及大数据分析、云平台等高阶产品需求开始上升；（4）随着医联体/医共体/专科联盟/远程诊疗、处方流转、健康险等快速发展，医疗信息化厂商可充分利用自身的通道价值，以及规模效应下的成本优势，成为健康医疗服务产业链中实现信息互联互通、数据深度挖掘与应用的重要一环。

竞争格局方面，优质产品公司的项目总额保持高速成长态势。（1）行业第一梯队中，东软集团、创业软件、卫宁健康等医院与区域卫生软件产品能力较强的公司在高基数的基础上快速增长；（2）和仁科技、麦迪科技、思创医惠等在垂直产品端具备充足竞争力的公司正快速向第一梯队靠拢；（3）医保端，在国家医保局正式挂牌的背景下，医保基金精细化管理、数据融通、药品与医疗服务的价格动态调整需求有望为行业带来新的增长动力。

估值与建议

维持对原有覆盖公司的盈利预测与目标价，其中创业软件等公司已根据最新分红数据进行了调整。医院与区域卫生领域建议核心关注卫宁健康、创业软件、和仁科技、麦迪科技、东软集团，医保领域建议核心关注久远银海。

风险

政策变化导致行业需求波动；创新业务模式商业化进展缓慢；市场估值过高；部分公司的股东减持风险。

□ .张.景.松./.卢.婷 .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司

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