经过一年时间的暗流涌动，全球轨道交通制造业的新一轮洗牌或许即将再次开启。近日，据彭博社援引两内部人士消息称，法国阿尔斯通与加拿大制造商庞巴迪的列车业务正在进行合并谈判。

据路透社报道称，庞巴迪自去年6月起就委托瑞士银行和花旗银行对其列车业务各种合并可能性进行分析。

据彭博社报道，两家公司早在去年9月之前就已经开始深入的试探性谈判。21日当天，庞巴迪在多伦多证交所的股价上涨了5.7%，而阿尔斯通在巴黎交易所的股价自从去年11月以来就上涨了超过20%。

其实阿尔斯通与庞巴迪走向联姻并不出乎意料，两家公司当下的处境都颇为不顺。

作为曾经的法国工业之花，阿尔斯通自从2015年将电力业务出售给通用电气之后，就成为了一家专营轨道交通业务的制造企业。选择专业化路线的阿尔斯通2019年成绩单却依然差强人意。

根据该公司1月16日公布的18/19财年三季度财报显示，九个月内的营收同比微增2%，达62亿欧元；新增订单额则同比下滑了22%，达81.8亿欧元。该组数字与行业老大中国中车上半年961亿元、11.42%增幅的营收相比并不亮眼。

不过，相比尚能自保的法国人，庞巴迪的现状或许只能用风声鹤唳来形容。

经历了2015年的组织架构调整，庞巴迪的主要业务仍归于飞机制造及轨道交通（即庞巴迪宇航和庞巴迪交通）两个大类。

在飞机制造业务上，庞巴迪早先就已经出售了q系列、crj系列、c系列等几乎所有商业飞机业务以求自保、免于破产；而曾经是庞巴迪最后骄傲的轨道交通业务也在2019年第四季度录得亏损。根据庞巴迪于1月16日公布的初步财务数据显示，庞巴迪轨道交通业务在2019年四季度的调整后息税前利润为-2.3亿美元。

造成亏损的主要原因在于庞巴迪列车持续数年的质量和交付问题。

其中东英格兰地区的大盎格利亚铁路公司（abeliogreateranglia）价值近10亿英镑的111辆区域列车存在大范围软件问题；瑞士铁路sbb订购的双层列车twindexx中的四分之三也同样出现了车门无法关闭、中途抛锚等车载软件问题；即便是在庞巴迪轨交业务的总部德国柏林，庞巴迪与西门子合作的ice4型高铁也因波兰工厂的焊接工序质量不合格而被德国铁路公司退货。这三大问题订单的赔偿仅在去年第四季度就给庞巴迪造成了3.5亿美元的损失。

庞巴迪列车质量问题与盈利能力低下的背后还有高企的债务与现金流不足问题。在2月13日庞巴迪正式公布年报之前，庞巴迪已于上周下调了盈利预期并计划出售与空客合资的a220项目（即原c系列客机）股份。考虑到庞巴迪早于2018年就开始陆续出售旗下多伦多等各地的不动产，急于自保的庞巴迪找上阿尔斯通也确实是庞巴迪目前为数不多的自救方案之一。

即便没有庞巴迪的业绩翻船，欧美的轨道交通制造业的大面积洗牌整合趋势也由来已久。而其剑锋所指正是中国中车股份有限公司（下称中国中车601776.sh）。

自从2015年中国中车成立以来，国际轨道交通制造产业一超多强的局势促使西门子交通、阿尔斯通和庞巴迪这三大轨交制造商开始尝试联合。

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