“中国已进入后工业时代，”瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬日前在纽约全美华人金融协会(tcfa)演讲时对中国经济作出了他的判断。

陶冬认为，中国已经进入了后工业化时代。消费与投资之间此消彼长已经不是人为可以改变的了。这一点政府已经看清楚了，于是出现了增长新常态。新常态的核心不是增长多少，而是这几十年工业化拉动的经济增长模式发生了改变。

陶冬在美国做了一系列关于中国经济的演讲。在中国经济放缓、新兴市场经济面临下行压力之时，美国金融界对于中国经济未来走向极为关注。

根据瑞士信贷的数据，1973年投资占gdp增长的25%左右，到2013年已经达到了45%左右，而债务相对于gdp已经达到了220%左右。债务的降杠杆化势在必然。中国的影子银行以及地方债务是潜在的债务风险，如果政府取消隐性担保，很有可能会出现债务危机。

陶冬认为，政府可以拉伸信贷周期的长度，但是难以改变信贷周期这个规律，信贷钟摆回摇只是一个时间问题。

全球经济也正在经历再平衡的过程。中国经常帐户余额占gdp比重在2007年达到最高10.1%，而在2014年下降到2.1%左右。美国的经常帐户余额占比从2008年的-5%上升到-2%左右。欧洲这一占比从-2%上涨到1%。全球的不平衡在显著改善。中国在这一过程中也在经历着巨大的结构调整。

陶冬认为，迅速发展的“中国制造”时代已经终结，中国已经进入后工业化时代，以生产带动gdp的发展模式已经式微，中国经济在未来不可能一直保持7%~8%的增长速度。在这种情况下，中国人民银行实行了相应的信贷政策以刺激经济增长，未来这样的措施有可能会更多。但未必能够带来足够的刺激增长的动力。另外，中国经济还面临房地产下滑、庞大的地方债务以及资本外流的挑战。

未来给中国经济真正带来希望的也是正在迅速成长的庞大的消费者阶层。根据瑞士信贷的数据，中国的私人医疗保险市场从2008年到2013年增长了4倍，达到了95亿元人民币左右。中国的电影票房收入从2006年到2013年增长了8.3倍，达220亿元左右。电子商务市场增长了54倍，达到2.5万亿元。

“消费实力的大幅提升是中国经济的希望所在。”陶冬说。

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