机器人,全球新兴产业最耀眼的星.国际背景:2008年金融危机后,全球兴起再工业化浪潮——美国“再工业化”,德国“工业4.0”推动第四次工业革命产业技术升级。

国内背景:1)人口老龄化,劳动力及土地成本上升催生制造业升级转型,向高端智能制造发展。2)“中国制造2025”纲要落地,军民融合战略下推进机器人产业发展。3)国内机器人产业布局热潮兴起,国际巨头研发制造中心牵至中国,带动本土企业技术开发。

“中国制造2025”,引爆机器人大市场.1)2013年中国已成为全球第一大机器人消费市场,且依然保持50%以上增速,但人均机器人使用密度不及世界平均水平的一半,未来五年产量接近100万台。

2)全球新兴市场是主要消费增长点,而生产则集中于美、日、德等发达国家,国际巨头纷纷将研发制造中心转至中国,加速中国企业突破、产业升级。

3)国产机器人市场比重过去三年内从4%增长至29%,在中低端机器人及市场规模更加广阔的系统集成具有比较优势。

生产端:以系统集成为主,重技术研发力争上游.1)系统集成是中游最大的一块蛋糕,市场份额是本体的2倍,国产企业在发展系统集成商具有本土优势。

2)核心零部件、本体制造由国际巨头主导,国内企业重视研发,布局核心零部件自主开发及机器人本体制造。

投资逻辑.政策面:1)中央层面,中国制造2025+机器人“十三五”规划2)地方机器人产业刺激政策频发.基本面:1)核心技术突破,关注具有科研实力及与国际巨头合作企业2)集成市场份额大,本土系统集成商有优势,与本体制造商合作创协同效益3)服务机器人风起,部分企业产业链布局延伸至服务机器人领域,具有前瞻性。

市场面:板块整体平均市值低,政策催化下上涨动力足。

风险提示:技术研发突破不及预期.

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