投资要点:

事件:机器人板块自去年11月中旬以来持续走强。我们观测的a股23家机器人概念相关公司2013年11月11日至2014年1月7日区间平均涨幅34.5%,全部个股均录得绝对正收益(华昌达由于停牌除外)。其中,日发精机上涨112%,海伦哲60%,亚威股份60%,为行业涨幅前三。

科技巨头示范效应+工信部产业政策是本轮走强主要催化剂。本轮机器人板块集体反弹的主要原因有二:一是,全球科技巨头google连续收购机器人公司。去年12月2日至10日,google在美国本土和日本连续收购了6家机器人相关公司(美国本土5家,日本1家),使其历史累计收购机器人公司达8家。google同时将机器人业务提升至与google眼镜、汽车等同等重要的位,重新组建专家团队,由前安卓系统负责人andyrubin亲自挂帅;二是,国内机器人产业政策出台。去年12月30日,工信部发布《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》,强调要在核心技术及零部件上实现突破,到2020年,要培育3-5家具有国际竞争力的龙头企业和8-10个配套产业集群。《意见》另提出要通过产业、财税等政策来加强自主品牌机器人的推广和应用。google行为的巨大示范效应及工信部产业政策的发布,是本轮板块反弹的主要催化剂。

劳动力成本持续攀升倒逼机器人需求爆发,中长期投资正当时。目前,学术界普遍认同中国已经到了刘易斯拐点,因此,劳动力成本上升在中长期都将存在,从而倒逼机器人需求将持续爆发。行业数据显示,中国工业机器人安装量从2010年开始爆炸性增长,2010、2011年安装量分别为14980台和22577台,同比增长171%和50.7%,远高于“十一五”期间约30%左右的增速。往后看,我们认为下游需求可持续高速增长,行业投资机会将长期存在。

集成优势+单体劣势短期难以改变,推荐关注在核心技术和集成应用方面具备先发优势的机器人、博实股份,正在攻克核心零部件的上海机电,以及具备良好转型基础的慈星股份等三类公司。目前,国内机器人产业在单体以及核心零部件仍然落后于日、美、韩等发达国家,而在系统集成应用等方面则受益工程师红利,具备显著成本优势。基于此,我们重点推荐机器人、博实股份和上海机电。

另外,在由传统制造业向机器人领域转型的公司中,我们推荐有望通过合资合作方式快速介入,且受益现有渠道及客户基础的慈星股份和亚威股份。

风险提示:宏观经济下滑、产业政策不给力、上市公司业绩低预期。

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