事件：公司公告获得国家电网订单。5 月29 日，公司中标四川省、江西省两省的省级电能计量中心自动化智能仓储与输送系统项目，中标额合计5127.94 万元，占2011 年营业总收入6.54%。

点评：

国家电网统一规划，市场空间确定。省网计量中心建设是国家电网“三集五大”建设中的一项重要内容，将在所有省、市、县逐渐推广。市场空间确定。全国总市场容量为20 亿左右，为一次性大规模投入，建成后可用数十年。按五年建成，每年市场为4 亿左右，市场空间确定。

掌握核心技术，确保分享电网盛宴。公司是国内唯一可以提供全部自动化表库和物流系统的公司。包括计量检定实验室、检定流水线、智能仓储设备、输送系统、起重设备、堆垛机等。即使未来公司不能获得总包订单，也能通过向总包商提供设备分享收益。预计每年公司在此领域能够获得1.2-1.6 亿左右的订单。

物流仓储业务增长无忧。公司2011 年物流仓储业务收入2.2 亿元，本次订单相当于该业务的23.2%。预计今年还将获得1 亿以上的订单，全年该项业务收入达1 亿以上。未来几年电网业务的逐渐释放能够保证该项业务30%以上的增速。且项目经验的增加，使该项业务毛利率有望提升。

盈利预测与投资评级：公司获得电网订单建立了该领域的优势，至少保证在自动化仓储物流系统，未来三年内有足够的增长支撑。公司的投资亮点在于其在创业板中业绩的稳定性及持续成长性。略上调2012-2014 年的eps 分别至0.72、0.88 和1.09 元。对应当前pe 分别为29.2、23.6 和19.6 倍。估值与其30%左右的业绩平均增速基本匹配。但公司成长性确定且成长空间巨大，投资机会来自于不断上升的业绩。适合在创业板短期剧烈波动后，作为估值修复品种配置。维持“买入”评级。（华泰联合证券研究所）

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